亚朵：浦银国际-亚朵-ATAT.US-快速拓店，全年开店与收入有望超管理层指引-241120

投资标的：亚朵集团 推荐理由：亚朵集团在3Q24实现收入18.99亿元，同比增长46.7%，加盟酒店和零售业务表现优异。

管理层上调2024年开店目标至450家，预计全年收入有望超预期，维持“买入”评级，目标价31.5美元。

- 亚朵集团2023年第三季度收入达到18.99亿元，同比增长46.7%，超出预期，归母净利润为3.8亿元，同比增长47.3%。

- 公司持续快速拓店，2024年目标提升至450家，预计2025年将达成2,000家好店的目标。

- 尽管第三季度RevPAR有所下滑，但随着基数回落和国庆假期的良好表现，预计第四季度降幅将缩窄，全年收入目标有望超预期达成。

亚朵集团在2024年第三季度录得收入18.99亿元人民币，同比增长46.7%，超出预期。

加盟酒店收入为11.8亿元人民币，同比增长51%；零售业务收入为4.8亿元，同比增长104%。

归母净利润为3.8亿元，同比增长47.3%。

管理层将2024年全年开店目标上调至450家，今年已净新开店360家，计划在2025年达到2,000家好店。

尽管第三季度RevPAR同比下降10.5%，但预计第四季度降幅将缩窄，宏观经济稳定的环境下，RevPAR有望回升。

零售业务依然表现强劲，3Q24零售GMV同比增长107.7%。

管理层预计2024年全年收入目标将超预期，尽管未上调全年收入目标（同比增长48%-52%）。