食品饮料行业：万联证券-食品饮料行业2024三季度业绩综述报告：业绩增速下降，白酒分化加剧-241205

- 2024年食品饮料行业整体营收和利润增速放缓，但仍保持正增长，零食和软饮料表现突出。

- 白酒行业分化加剧，高端白酒保持稳增，而次高端和中低端酒企业绩差异明显。

- 投资建议关注高端白酒和业绩良好的大众食品龙头，风险因素包括政策、食品安全和经济增速不及预期。

2024年第三季度食品饮料行业业绩综述显示，整体营收和利润增速放缓。

前三季度，行业实现营收8294.26亿元，同比增长3.90%；归母净利润1791.10亿元，同比增长10.48%。

与去年同期相比，营收增速下降4.92个百分点，净利润增速下降4.80个百分点。

毛利率和净利率同比上升，费用率小幅波动。

细分市场中，零食、软饮料和白酒表现较好。

零食和软饮料的营收及净利润均实现10%以上的增长，分别为58.03%和12.52%；白酒营收增速为9.24%。

在利润方面，调味发酵品、零食和软饮料的增速分别为41.27%、26.88%和24.27%。

白酒板块分化加剧，高端白酒如贵州茅台和泸州老窖维持两位数增长，而次高端和中低端白酒企业的表现则存在明显差异。

啤酒板块营收小幅下降1.91%，但归母净利润增长7.73%。

在大众品市场，休闲食品和能量饮料表现突出，而速冻食品和保健品则面临业绩压力。

投资建议方面，建议关注高端白酒及业绩突出的次高端和中低端酒企，以及零食、软饮料和调味发酵品的龙头企业。

风险因素包括政策风险、食品安全风险和经济增速不及预期的风险。

整体来看，尽管增速放缓，食品饮料行业仍具备韧性，预计在政策支持下将保持增长。

投资标的及推荐理由如下： 1. 白酒： - 推荐关注高端白酒企业，如贵州茅台、泸州老窖和五粮液，因其业绩稳健且市场份额不断提高，营收和归母净利润均实现两位数增长。

- 次高端和中低端酒企中，表现相对突出的企业如今世缘和山西汾酒值得关注，尽管整体业绩分化加剧，但这些企业仍有较好的增长潜力。

2. 大众品： - 建议关注零食、软饮料、调味发酵品等领域的龙头企业。

这些企业在消费整体偏弱的背景下，依然能够实现较好的业绩增长，尤其是休闲食品和能量饮料的表现较为突出。

整体来看，尽管食品饮料行业的增速有所放缓，但在政策托底的情况下，行业仍具备韧性，能够保持正增长。