药用玻璃行业：德邦证券-药用玻璃行业报告：中硼硅药玻行业持续扩容，国产厂家快速放量-241205

- 我国药用玻璃行业正快速扩容，预计未来5-10年中硼硅药用玻璃渗透率将显著提升，达到30%-40%。

- 随着人口老龄化和医药支出刚性增长，中硼硅药用玻璃市场需求将持续上升，预计到2027年市场需求将达到197亿支。

- 供给端竞争格局良好，国产厂家技术突破将推动进口替代，且成本下降有助于行业盈利改善。

报告指出我国药用玻璃行业，尤其是中硼硅药玻，正在持续扩容，国产厂家快速放量。

当前我国药包材在药物整体价值占比和中硼硅渗透率均低于欧美发达国家，未来5-10年内预计30%-40%的药用玻璃将从低硼硅和钠钙玻璃升级为中硼硅药用玻璃。

随着人口老龄化和创新药上市数量增加，药用玻璃行业将持续受益，预计到2027年中硼硅安瓿、管制、模制瓶的市场需求将分别达到197亿、74亿、74亿支。

国家推动药品一致性评价，促使药企升级药包材，且集采政策将进一步推动中硼硅包材的使用，增加市场需求。

关联审评制度提高了药企更换供应商的成本，有助于行业集中度提升。

在供给方面，中硼硅模制瓶竞争格局良好，管制瓶未来有望实现玻管自供。

当前市场中仅有少数国产企业具备A类资质，形成了良好的竞争环境。

预计在主要成本如原材料和能源价格处于低位的情况下，药用玻璃行业的盈利有望改善。

个股方面，推荐山东药玻，关注力诺药包和正川股份。

风险提示包括原材料和燃料价格波动、产能投放不及预期及市场竞争加剧等。

投资标的：山东药玻、力诺药包、正川股份 推荐理由： 1. 山东药玻：作为行业龙头，具备较强的市场竞争力和产能规划，未来在中硼硅药用玻璃市场中有望持续受益。

2. 力诺药包：在中硼硅药用玻璃领域具备较强的技术能力和市场潜力，值得关注。

3. 正川股份：在药用玻璃行业中具备良好的发展前景，适合投资者关注。

整体来看，随着中硼硅药用玻璃需求的增长及行业集中度的提升，这些企业都有望在未来实现盈利改善。