长光华芯：德邦证券-长光华芯-688048-2024年第三季度报告点评：24Q3盈利能力环比改善，静待光通信业务开花结果-241101

投资标的：长光华芯（688048） 推荐理由：公司在高功率半导体激光芯片和光通信领域具备竞争优势，Q3盈利能力环比改善，未来有望受益于光通信市场的增长和激光医疗领域的拓展，预计2024年收入回升，长期看好其发展潜力。

- 长光华芯2024年三季度报告显示，营收同比下降7.58%，归母净利润为-0.63亿元，盈利能力环比有所改善，但仍面临激烈的市场竞争压力。

- 公司在高功率半导体激光芯片和光通信领域持乐观态度，预计Q4可能会有贡献，特别是在车载激光雷达和数据中心应用方面。

- 投资建议为长期关注，预计2024-2026年收入逐年增长，但需警惕下游需求低迷和行业竞争加剧的风险。

以下是从长光华芯2024年第三季度报告中提取的关键信息： 1. **财务表现**： - 2024年前三季度营收为2.03亿元，同比下降7.58%。

- 归母净利润为-0.63亿元，同比下降183.41%。

- 扣非净利润为-1.03亿元，同比下降53.81%。

- 2024Q3营收为0.75亿元，同比下降2.4%。

- Q3归母净利为-0.21亿元，同比下降78.25%。

- Q3扣非净利润为-0.30亿元，同比下降20.16%。

2. **盈利能力**： - Q3销售毛利率为28.98%，同比下降11.58个百分点，但环比上升2.18个百分点。

- Q3销售净利率为-27.20%，同比下降12.01个百分点，但环比上升3.07个百分点。

3. **市场情况**： - 激光器市场竞争激烈，工业市场光纤耦合模块等产品价格下滑。

- 预计2024年工业市场将缓慢恢复，特别是在激光制造和材料加工领域。

4. **未来展望**： - 对高功率半导体激光器芯片在特殊科研领域的应用持乐观态度。

- 车载激光雷达技术接近批量生产，有望增加营收。

- 光通信业务以数据中心应用为主，推出了VCSEL、EML、DFB三类新产品，客户反馈良好。

5. **战略布局**： - 公司战略为“一平台、一支点、横向拓展、纵向延伸”。

- 投资华日激光、镓锐芯光等公司，计划拓展激光医疗和医美市场。

- 针对北美市场的通信产品布局，尽管面临地缘政治挑战。

6. **投资建议**： - 预计2024-2026年收入分别为2.95亿元、4.05亿元和4.86亿元。

- 归母净利润预计分别为-0.61亿元、0.25亿元和0.80亿元。

- 对应2025、2026年市盈率分别为310倍和95倍。

7. **风险提示**： - 下游需求持续低迷的风险。

- 行业竞争加剧的风险。

- 产品应用进展不及预期的风险。

这些信息对于投资者评估公司的财务健康、市场前景和潜在风险具有重要意义。