麦澜德：华安证券-麦澜德-688273-2024Q1环比改善明显，全年预计恢复高增长-240509

投资标的：麦澜德 推荐理由：公司2024年新产品顺利推出，“磁电热影”组合协同效应强，同时大力拓展医美板块业务，新产品+新业务助力公司回归高增长态势，具有投资潜力。

1. 麦澜德2023年营收和净利润同比下降，主要因为政策环境变化和新产品推出延迟。

2. 公司加大研发支出，推出行业领先的盆底智能诊疗系统，并扩大医美板块业务。

3. 预计2024-2026年公司将实现高增长，归母净利润同比增速分别达到32.6%、31.3%和33.6%，维持“买入”评级。

1. 公司2023年实现营收3.41亿，归母净利润0.90亿元，扣非净利润0.72亿元，2024Q1实现营业收入1.04亿元，归母净利润0.36亿元，扣非净利润0.34亿元。

2. 2023年公司销售毛利率约71.11%，销售净利率约27.14%，2024Q1公司销售毛利率回升至74.05%，销售净利率约36.60%。

3. 2023年公司收入同比略有下降，主要原因包括行业政策环境变化、新产品推出计划延迟和加大研发支出。

4. 公司在2023年加大研发支出，新产品序列丰富，推出了盆底智能诊疗系统（PI-ONE系统），并增加在医美板块的投入。

5. 预计公司2024-2026收入有望分别实现4.11亿元、5.18亿元和6.50亿元，同比增速分别达到20.5%、26.0%和25.6%，2024-2026年的归母净利润分别实现1.19亿元、1.56亿元和2.09亿元，同比增速分别达到32.6%、31.3%和33.6%。

6. 基于公司2024年新产品顺利推出，“磁电热影”组合协同效应强，公司同时又大力拓展医美板块业务，新产品+新业务助力公司回归高增长态势，维持“买入”评级。