广发证券：中航证券-广发证券-000776-2023年年报点评：自营业务表现亮眼，财富管理稳步推进-240416

投资标的：广发证券（000776） 推荐理由：公司在财富管理业务领域具备较大优势，投研实力较强，自营业绩快速提升，叠加近期资本市场高质量发展改革以及证监会多次强调建设一流投资银行和投资机构，公司估值有望跟随市场回暖和政策改革实现估值抬升。

1. 广发证券2023年年报显示，公司营收和净利润略有下滑，但财富管理业务稳步推进，自营业务表现亮眼。

2. 公司传统经纪业务小幅下滑，财富管理业务稳步增长，债承销规模快速增长，资管规模缩减。

3. 公司在财富管理领域具备优势，自营业绩提升，估值有望随市场回暖和政策改革实现抬升。

维持“持有”评级。

1. 公司2023年实现营收233.00亿元(-7.29%)，实现归母净利润69.78亿元(-12.00%)，扣非后归母净利润65.08亿元(-8.93%)，基本每股收益0.83元(-18.63%)，ROE为5.66%，较上年同期减少1.57pct。

2. 公司传统经纪业务净收入58.10亿元(-9.03%)，股基交易量达18.57万亿元(-6.71%)，代销金融产品业务收入7.90亿元(+1.54%)，金融产品销售规模6442.60亿元(+9.61%)。

3. 公司债承销规模快速增长，债券主承销规模2,444.42亿元(+72.05%)，发行数量416期(+121.28%)，其中公司债规模快速上涨(1,462.04亿元，+168.01%)。

4. 公司资管业务净收入77.28亿元(-13.55%)，资产管理规模下滑(2,046.62亿元,-24.53%)，集合资管规模大幅回落(1,186.55亿元，-46.38%)，单一资管规模快速上升(801.24亿元，+48.57%)。

5. 公司自营业务净收入35.67亿元(+181.98%)，交易性金融资产规模快速增长36.93%，银行理财投资规模大幅增长257.84%，股票和债券投资规模同样快速增长48.40%、54.80%。

6. 公司在财富管理业务领域具备较大优势，投研实力较强，自营业绩快速提升，估值有望跟随市场回暖和政策改革实现估值抬升。