中炬高新：华福证券-中炬高新-600872-需求乏力主业承压，深化改革厚积薄发-240709

投资标的：中炬高新 推荐理由：公司深化改革，厚积薄发，持续推动渠道改革与品牌提升，未来业绩有望迎来快速增长，百亿目标可期。

维持“买入”评级。

1. 中炬高新2024年上半年业绩预告显示，调味品收入下滑导致需求乏力，但归母净利润扭亏为盈，预计短期业绩有所波动。

2. 公司正在深化改革，包括推动渠道改革、提升品牌形象，虽然短期业绩调整或为改革阵痛，但百亿目标依旧可期。

3. 投资建议维持“买入”评级，预计未来公司业绩有望恢复快速增长，但需关注食品质量安全、治理结构改革等风险因素。

1. 公司2024年半年度业绩预告：营收约26.20亿元，同比-1.29%；归母净利润3.15~3.78亿元，同比增加17.58~18.21亿元；扣非归母净利润3.06~3.68亿元，同比+3.37%~24.3%。

2. 公司Q2预计实现营收约11.35亿元，同比-11.83%；归母净利润0.76~1.39亿元，同比增加16.69~17.32亿元；扣非归母净利润0.7~1.3亿元，同比-13.55%~-54.35%。

3. 调味品主业收入不及预期的原因：餐饮淡季、消费乏力导致二季度酱油等调味品需求承压；公司推动渠道改革可能导致磨合阵痛期；可能存在社会库存导致去库存情况。

4. 公司前期设定的美味鲜三年战略规划目标为到2026年实现100亿元营收、15亿元营业利润。

5. 公司持续深化改革，包括夯实新组织架构，推动渠道改革、提升品牌形象等。

6. 下调公司2024-26年归母净利润预测，但预计未来业绩有望恢复快速增长，维持“买入”评级。