德邦证券-2024年11月进出口数据点评：出口短期波动不改长期趋势-241211

1. 2024年11月中国出口同比增长6.7%，进口同比下降3.9%，短期出口波动主要受外需疲软和台风等偶发因素影响。

2. 出口韧性依然强劲，得益于“一带一路”国家的支持和出口价格指数的支撑，长期趋势向好。

3. 预计未来出口将关注“性价比优势”和“渠道出海”，同时进口在政策刺激下有望逐步回升。

2024年11月中国进出口数据点评显示，尽管出口短期波动，但长期趋势依然向好。

11月出口金额同比增长6.7%，进口同比下降3.9%。

出口增速小幅回落的原因主要有四个：外需减弱、台风影响运输、集装箱短缺及码头工人谈判影响、以及越南和韩国出口增速下滑。

从长期来看，中国出口表现出较强的韧性，主要由“一带一路”倡议的推动和出口价格指数的支撑。

出口结构中，机电产品和集成电路等高附加值产品表现良好，机电产品占出口总值的59.5%。

对东盟、欧盟和美国的出口均有增长，显示出多元化的市场布局。

短期波动主要受外部经济环境影响，如美国和欧元区的PMI数据疲软。

此外，台风和集装箱短缺对出口造成一定干扰，但预计这些因素不会对整体出口趋势造成长期影响。

展望未来，预计中国出口将继续受益于制造业的竞争优势和新兴市场的需求增长。

进口方面，预计将受益于内需回升和大宗商品价格高位影响，未来进口增速有望回升。

总体来看，当前贸易顺差结构健康，有助于稳定人民币汇率和外汇储备，但需警惕美联储货币政策、内需恢复和地缘政治风险等潜在影响。