华图山鼎：天风证券-华图山鼎-300492-国考报录比增长有望拉动招录培训业务发展-241103

投资标的：华图山鼎（300492） 推荐理由：国考报录比增长将推动招录培训业务发展，公司具备强大教学实力和严格的教研体系，预计2024-2026年EPS将稳步增长，尽管面临市场风险，但长期发展前景良好。

- 华图山鼎2024年第三季度收入6.2亿，归母净利0.08亿，毛利率58%同比增长显著，预计国考报录比扩大将推动招录培训业务发展。

- 2025年国考报录比为86:1，较2024年增加，预计将提升培训需求和市场活力。

- 调整盈利预测，预计2024-2026年EPS分别为1.5元、1.9元和2.5元，调低评级至“增持”，面临市场风险和销售不及预期的挑战。

根据上文内容，以下是提取的关键信息： 1. **公司基本情况**： - 公司名称：华图山鼎（股票代码：300492）。

- 2024年第三季度（24Q3）收入：6.2亿，归母净利：0.08亿，扣非后归母净利：0.04亿。

- 2024年第一至第三季度（24Q1-3）收入：21亿，归母净利：1.3亿，扣非后归母净利：1亿。

- 毛利率：58%，同比增长41.2个百分点；净利率：6%。

2. **国考报录比情况**： - 2025年国考报录比为86:1（较2024年的77:1有所增加），通过资格审查人数为341.6万人。

- 报录比的扩大预计将带动培训业务的发展，增加参培人数、培训时长和培训单价。

3. **教学和教研优势**： - 拥有专业的师资队伍，教师经验丰富，能够提供精准指导。

- 严格的教师成长标准和培训流程。

- 严谨的教研体系，持续跟踪考试动态并调整教研重点。

- 完善的实战模拟与评估机制，提供全方位的学习支持。

4. **产品策略**： - 通过产品策略的创新提高行业地位，制定统一计划以提升产品力和保障产品质量。

5. **盈利预测调整**： - 调整后的盈利预测：2024年、2025年和2026年的每股收益（EPS）分别为1.5元、1.9元和2.5元（原值为3元、3.6元和4.4元）。

- 对应的市盈率（PE）分别为50X、39X和30X。

6. **风险提示**： - 市场经营风险、销售不及预期、核心高管流失等风险。

以上信息为专业投资者在分析华图山鼎的投资价值时需要关注的关键点。