投资标的:宁德时代(300750) 推荐理由:公司2024年业绩符合预期,归母净利润同比增长15%。
动力电池市占率稳居榜首,海外布局加速,产品线不断丰富,预计未来出货量和收入稳步增长,给予“买入”评级。
核心观点1- 宁德时代2024年营业收入3620亿元,同比下降9.7%,但归母净利润507亿元,同比增长15.0%,盈利能力稳健。
- 2025年1月全球动力电池装车量增长显著,公司市占率保持在38.9%,显示出强劲的市场竞争力。
- 公司持续推出新产品并加速海外布局,预计未来三年营业收入和净利润将保持稳步增长,给予“买入”评级。
核心观点2宁德时代2024年实现营业收入3620亿元,同比下降9.7%,主要因碳酸锂等原材料价格下降导致产品价格下滑。
归母净利润为507亿元,同比增长15.0%;扣非归母净利为450亿元,同比增长12.2%。
2024年第四季度营业收入为1030亿元,同比下降3%,环比增长12%,归母净利润为147亿元,同比增长14%,环比增长12%,符合预期。
在动力电池市场方面,2025年1月全球动力电池装车量为64.3GWh,同比增长25.7%,其中宁德时代装车量为25.0GWh,市占率38.9%。
2025年1-2月我国动力电池累计装车73.6GWh,同比增长46.5%,宁德时代装车33.7GWh,市占率45.8%。
尽管电池单价持续下滑,公司利润依然表现良好。
2024年,公司推出了多款新产品,包括神行PLUS和“骁遥”超级增混电池,并加速海外布局,与Stellantis集团合作建立合资企业,规划年产能50GWh,同时与福特合作开发下一代动力电池技术,计划于2026年应用于特定车型。
盈利预测方面,预计2025-2027年营业收入分别为4644.3亿元、5542.4亿元和6359.7亿元,归母净利润分别为657.9亿元、796.8亿元和922.9亿元,三年复合年增长率为22.06%。
每股收益预计分别为14.9元、18.1元和21.0元,给予“买入”评级。
风险提示包括新能源车销量不及预期、海外政策风险以及原材料价格大幅波动。