宁德时代：国联民生证券-宁德时代-300750-业绩符合预期，动储市场持续扩张-250316

投资标的：宁德时代（300750） 推荐理由：公司2024年业绩符合预期，归母净利润同比增长15%。

动力电池市占率稳居榜首，海外布局加速，产品线不断丰富，预计未来出货量和收入稳步增长，给予“买入”评级。

- 宁德时代2024年营业收入3620亿元，同比下降9.7%，但归母净利润507亿元，同比增长15.0%，盈利能力稳健。

- 2025年1月全球动力电池装车量增长显著，公司市占率保持在38.9%，显示出强劲的市场竞争力。

- 公司持续推出新产品并加速海外布局，预计未来三年营业收入和净利润将保持稳步增长，给予“买入”评级。

宁德时代2024年实现营业收入3620亿元，同比下降9.7%，主要因碳酸锂等原材料价格下降导致产品价格下滑。

归母净利润为507亿元，同比增长15.0%；扣非归母净利为450亿元，同比增长12.2%。

2024年第四季度营业收入为1030亿元，同比下降3%，环比增长12%，归母净利润为147亿元，同比增长14%，环比增长12%，符合预期。

在动力电池市场方面，2025年1月全球动力电池装车量为64.3GWh，同比增长25.7%，其中宁德时代装车量为25.0GWh，市占率38.9%。

2025年1-2月我国动力电池累计装车73.6GWh，同比增长46.5%，宁德时代装车33.7GWh，市占率45.8%。

尽管电池单价持续下滑，公司利润依然表现良好。

2024年，公司推出了多款新产品，包括神行PLUS和“骁遥”超级增混电池，并加速海外布局，与Stellantis集团合作建立合资企业，规划年产能50GWh，同时与福特合作开发下一代动力电池技术，计划于2026年应用于特定车型。

盈利预测方面，预计2025-2027年营业收入分别为4644.3亿元、5542.4亿元和6359.7亿元，归母净利润分别为657.9亿元、796.8亿元和922.9亿元，三年复合年增长率为22.06%。

每股收益预计分别为14.9元、18.1元和21.0元，给予“买入”评级。

风险提示包括新能源车销量不及预期、海外政策风险以及原材料价格大幅波动。