美埃科技：华福证券-美埃科技-688376-业绩稳步增长，耗材占比&海外布局双升-240505

投资标的：美埃科技 推荐理由：公司业绩稳步增长，耗材替换收入持续增长，海外布局加速，具备稳定的盈利增长潜力，未来发展空间广阔。

1. 美埃科技业绩稳步增长，2023年营收和净利润同比增长，毛利率有所提升，经营现金流明显改善。

2. 公司通过加大研发投入拓展应用，海外收入规模快速增长，已通过多个国际著名厂商的合格供应商认证，有助于加速海外业务发展。

3. 公司替换耗材收入占比持续增长，拥有优质客户和稳定合作供应关系，未来有望稳步发展。

1. 公司2023年营业收入为15.05亿元，同比增长22.68%，归母净利润为1.73亿元，同比增长40.76%。

2. 公司2024年第一季度营业收入为2.73亿元，同比增长2.08%，归母净利润为0.35亿元，同比增长5.44%。

3. 公司2023年洁净室空气净化领域收入为11.23亿元，同比增长28.61%，占营业收入比例为75%。

4. 公司2023年研发投入为0.71亿元，同比增长35.62%。

5. 公司2023年境外收入为1.71亿元，同比增长30.79%。

6. 公司替换耗材收入占总营收占比约30%。

7. 预计公司2024-2026年营业收入分别为19.01/23.19/27.70亿元，归母净利润分别为2.27/2.85/3.61亿元，EPS分别为1.69、2.12、2.68元/股，对应PE分别为19.9、15.8、12.5倍。

8. 风险提示：下游半导体行业波动风险；产能释放不及预期的风险；技术升级迭代风险。