非金属类建材行业：光大证券-非金属类建材行业《关于进一步做好基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）常态化申报推荐工作的通知》的点评：加力扩容扩维扩募，市场规模持续扩张可期-250916

- 国家发改委发布的“782号文”将进一步推动基础设施领域公募REITs的常态化申报和扩募，市场规模有望持续扩大。

- 允许混装扩募和简化申报程序将加速项目扩募，行业龙头企业将在扩募中更具优势。

- 投资者应关注持有丰富运营资产的企业，尤其是那些有强烈扩募意向的项目，同时留意市场风险偏好的变化。

《782号文》旨在推动基础设施领域公募REITs的常态化申报与扩容，进一步完善申报机制。

自2025年9月12日发布以来，公募REITs的上市和扩募项目数量有所增加，但获受理项目有所下降。

文中强调加快成熟资产类型项目的申报，支持新资产类型的发行，并鼓励民间投资项目上市。

允许混装扩募将拓宽可选资产范围，提升项目规模，降低风险，但对基金管理人提出更高要求。

规模较大的项目将加速市场扩容，并满足大型投资机构需求。

公募REITs作为资产盘活工具，净回收资金主要用于在建和新建项目，政策导向鼓励高净回收资金占比项目。

预计9月至12月公募REITs市场将面临解禁及止盈压力，建议关注拥有丰富运营资产和强扩募意向的龙头企业，以及新项目的收益率与二级市场价差。

同时，需警惕常态化发行及政策实施的不确定性。

投资标的：持有丰富运营资产及有较强扩募意向的龙头企业。

推荐理由： 1. “782号文”发布后，公募REITs市场有望进一步加快扩容扩维，尤其是扩募端将加速推进。

2. 扩募被视为全球成熟REITs市场的标配制度，有助于实现良好的投资循环，行业龙头企业的优势将更加突出。

3. 鼓励规模较大及净回收资金占比高的项目，能够显著推动市场扩容，同时满足大型投资机构的投资需求。

4. 上线信息化平台将提升申报审批的透明度，增强项目的合规性和成熟度。

5. 预计9-12月公募REITs市场将面临解禁及止盈压力，建议关注收益率安全垫较高的项目，以应对市场风险偏好变化。

风险提示：常态化发行不及预期，政策出台不及预期，项目经营不及预期。