银都股份：德邦证券-银都股份-603277-持续扩大海外仓库铺设，注重研发智能化新产品-240415

投资标的：银都股份 推荐理由：公司在海外成为商用餐饮设备供应商，积极布局智能化产品，未来增长可期。

预计2024-2026年归母净利润增长，具备估值性价比，维持“买入”评级。

1. 银都股份持续扩大海外仓库铺设，注重研发智能化新产品，业绩稳步增长，销售毛利率和净利率均有所提升。

2. 公司在国内外市场均取得一定增长，尤其在国内连锁市场的开拓和智能化产品研发方面表现突出。

3. 公司具备估值性价比，未来增长可期，投资者可维持“买入”评级，风险来自新产品开拓不及预期和全球贸易形势恶化。

1. 公司2023年全年业绩同比增长13.54%，23Q4业绩同比增长31.18%。

2. 公司2023年实现营业收入26.53亿元，同比下降0.39%，归母净利润5.11亿元，同比增长13.54%。

3. 公司2023年销售毛利率为43.5%，同比增长5.71pct；销售净利率为19.26%，同比增长2.4pct。

4. 公司2023年国内收入同比增长91.07%，占比8.65%。

5. 公司持续扩大海外仓库铺设，注重研发智能化新产品，推动全球化市场布局。

6. 公司新增“设备智能化”发展战略，新研发的“智能薯条机器人”获得了相关奖项。

7. 预计2024-2026年归母净利润分别为6.65、8.70、10.50亿元，对应PE18、14、11倍，维持“买入”评级。