华西证券-9月美联储议息会议点评：矛盾纠结下的预防性降息-250918

美联储如期降息25个基点，重启降息周期，并维持缩表节奏。

声明中提到就业增长放缓，经济下行风险上升，但经济增速和通胀预期有所上调。

鲍威尔强调降息是为缓解风险，未来政策将依据数据逐步调整，市场预期年内可能再降息两次。

大类资产反应不一，美股涨跌互现，金价下跌，美债收益率上涨，美元小幅走强。

在2025年9月的美联储议息会议上，美联储如期将联邦基金利率下调25个基点至4.00%-4.25%区间，重启降息周期，同时维持缩表节奏。

会议声明中，针对就业形势的评估由“稳固”调整为“就业增长放缓”，显示出就业风险上升的迹象。

经济指标方面，美联储上调了经济增速预期，2025年GDP增速预期中值由1.4%上调至1.6%。

同时，下调了失业率预期，维持2025年失业率在4.5%不变，但将2026年和2027年的失业率预期分别下调至4.4%和4.3%。

通胀预期方面，2026年PCE和核心PCE预期中值分别上调0.2个百分点至2.6%。

鲍威尔在会后发布会上强调，降息是为了缓解经济增长放缓和就业风险，而非广泛支持更大幅度降息。

他指出，当前经济增长放缓主要源于消费者支出减速，劳动力市场疲软，且通胀风险仍偏上行。

根据点阵图预测，年内可能再降息两次，尽管市场普遍预期美联储将继续降息。

大类资产表现方面，美股涨跌不一，黄金和白银价格下跌，美债收益率上涨，美元小幅上升。

总体而言，本次会议在降息和缩表之间寻求平衡，反映出美联储在面对经济放缓与通胀上行风险时的复杂决策环境。

未来的降息路径仍存在不确定性，市场预期与美联储指引之间存在分歧。