华福证券-策略点评报告：如何看待红利行情短期波动-240618

1. 近期红利策略超额收益再创新高，带动相关基金产品发行高潮，主要受益于宏观利率下行周期中资产性价比的抬升。

2. 红利策略的资产性价比短期内有所回落，可能导致超额收益存在回调的可能性，尤其是水电板块和煤炭板块。

3. 短期波动并不改变红利策略的长期有效性，低估值、高分红、确定分红的属性决定了红利策略长期有效，但需注意股市大幅波动等风险。

红利策略近期表现强劲，超额收益再创新高，吸引了大量资金。

这主要得益于宏观环境下利率持续下行，使得红利资产的低估值、高分红、确定分红的属性凸显。

然而，近期资产性价比有所回落，短期内超额收益可能存在回调的可能性。

煤炭、水电等红利资产的股息率利差已回落至前期位置，超额收益承压的可能性较大。

尽管如此，红利策略的长期有效性并未改变，低估值组合在长期上有明显的超额收益，高分红、确定分红对应着充沛稳定的现金流。

需要注意的是，历史经验不代表未来，股市出现大幅波动等风险。

本报告的投资建议及理由为： 1. 红利策略持续强势，但短期内超额收益存在回调可能。

2. 宏观利率下行导致红利资产性价比抬升，但近期资产性价比有所回落。

3. 短期波动并不改变红利策略的长期有效性，低估值、高分红、确定分红属性决定了其长期有效性。