万联证券-4月PMI数据点评：制造业生产仍强，政策有望逐步发力-240430

1. 4月制造业PMI略有回落，但生产仍保持强势，需求边际下滑，海外需求存在扰动。

2. 原材料价格上涨导致下游企业成本压力增加，但海外需求逐步好转，大宗商品价格仍有支撑。

3. 政策有望逐步发力，5月有望迎来国债发行放量和财政支出增加，基建项目有望得到支撑。

1. 4月制造业PMI环比略有下降，但生产仍保持旺盛，需求有所下滑，海外制造业PMI也有所回落。

2. 原材料、出厂价格上行，企业成本持续承压，海外需求逐步好转，大宗商品价格未来仍有支撑。

3. 企业仍处于去库磨底阶段，生产经营活动预期边际回落，产成品库存小幅去化，原材料采购和交货时间边际放缓。

4. 4月PMI虽然边际回落，但生产依然保持强势，制造业仍将是投资端重要的拉动项。

5. 政策有望逐步发力，地产政策预期将继续放松，财政资金陆续到位将给基建带来支撑，五一节假日出行有望给服务业带来利好。