华福证券-【华福固收】11月资金面怎么看？-241104

- 11月资金面整体宽松，隔夜资金价格稳定，DR007和R007利率有小幅下行空间，预计波动在1.85%-1.95%之间。

- 央行通过买断式逆回购等工具净投放7000亿元中长期流动性，预计不会对资金面造成太大压力。

- 10月信贷数据表现不佳，市场对增量财政政策的预期一致，风险提示包括政府债供给和货币政策超预期。

在这份投资报告中，关于债券标的、操作建议及理由的提取如下： ### 债券标的： 1. **国债** - 央行进行了公开市场国债买卖操作。

2. **地方债** - 今年以来新增地方债发行情况提到。

3. **特殊专项债** - 新增特殊专项债的发行情况分析。

### 操作建议： 1. **关注央行的买断式逆回购操作** - 由于央行推出的买断式逆回购工具将增加中长期流动性，建议关注其对市场流动性的影响。

2. **密切关注信贷数据** - 预计10月信贷数据表现不佳，可能影响市场情绪和资金面。

3. **关注存单市场** - 预计11月存单到期量较大且需求尚未完全恢复，短期内可能存在小幅下行空间，但后续可能转为上行。

### 理由： 1. **流动性整体宽松** - 资金面整体宽松，隔夜资金价格便宜且稳定，流动性分层现象有所缓解。

2. **央行的净投放** - 央行通过买断式逆回购和国债买卖等操作净投放7000亿元中长期流动性，缓解了市场资金压力。

3. **财政政策预期** - 尽管预计年内有增量财政政策落地，但市场预期一致，不会造成太大压力，加之央行工具箱中的工具增多，整体资金面将与10月表现类似。

4. **存单需求恢复缓慢** - 需求端尚未完全恢复，短期内资金面压力不大，存单利率可能有小幅下行空间。

### 风险提示： - 政府债供给超预期 - 货币政策超预期 - 经济表现超预期 以上是对投资报告中债券标的、操作建议及理由的提取与总结。