京沪高铁：光大证券-京沪高铁-601816-2023年报及2024年一季报点评：盈利快速恢复，回购股份回馈股东-240430

投资标的：京沪高铁（股票代码：601816） 推荐理由：京沪高铁盈利快速恢复，公司依托区位优势和票价市场化改革提高盈利能力，通过回购股份和保持分红回馈股东，未来现金分红率预计保持50%，具有投资价值。

1. 京沪高铁在2023年实现盈利快速恢复，2024年一季度继续增长，公司计划回购股份回馈股东。

2. 公司旅客发送量快速恢复，营业收入增长，但本线旅客量恢复程度低于行业平均水平。

3. 成本涨幅小于收入涨幅，毛利率大幅回升，京福安徽亏损收窄，CR450动车组有望商用，推动公司盈利增长。

1. 公司23年实现营业收入407亿元，同比增长110%（调整后） 2. 公司24年Q1营业收入约101亿元，同比增长13.1% 3. 公司拟派发现金股息0.1116元/股（含税），现金分红率约48% 4. 公司本线旅客量恢复程度低于行业平均水平 5. 公司2023年主营业务毛利率约45.3%，较22年同期大幅提高 6. 京福安徽23年营业收入约54.7亿元，同比增长53.3%，净亏损约9.7亿元，亏损较上年同期大幅减亏 7. CR450动车组样车计划今年年内下线，运营时速将由350公里提升至400公里 8. 公司公告拟用公司自有资金回购股份，回购价格不超过5.87元/股，回购金额为10亿元，以回购价格上限计算回购股份比例约占公司总股本的0.35% 9. 下调公司24-25年归母净利润预测1%/2%分别至135亿元、154亿元，新增26年归母净利润预测170亿元 10. 维持公司“增持”评级