华福证券-宏观周报：中美库存周期共振的可能性-240413

1. 中美两国库存周期可能共振上行，驱动因素包括贸易因素、超常规政策外溢效应和政策同步。

2. 当前中国库存周期已接近底部，但需求仍较弱，库存周期上行斜率较平缓；美国库存周期也接近库存去化尾声，需求能否上行将决定共振上行的可能性。

3. 中美共振补库预计将在下半年出现，风险提示包括宏观变化超预期、海外市场波动和金融风险事件爆发。

1. 中美库存周期共振的可能性，历史上主要受贸易因素、超常规政策外溢效应和两国政策同步影响。

2. 当前中国库存周期已基本结束去库阶段，但需求仍较弱，处于周期底部的磨底阶段。

3. 美国库存周期已接近库存去化尾声，库存增速已处历史低位，后续能否出现共振上行取决于需求能否上行。

4. 预计中美共振补库将出现在下半年，风险提示包括宏观变化超预期、海外市场大幅波动和金融风险事件爆发。