轻工制造：华福证券-轻工制造行业：关税短期扰动不改长期竞争力，关注内需配置机会-250406

- 短期关税政策对轻工制造行业有一定影响，但长期中国制造的全球竞争力仍将提升，关注内需增长带来的投资机会。

- 家居行业在315大促及国补背景下有望迎来订单回暖，建议关注定制龙头和软体家具企业。

- 造纸行业面临价格下滑压力，但林浆纸一体化企业和废纸龙头仍具投资价值。

- 新型烟草行业受关税和监管影响，合规产品有望受益，建议关注与头部客户合作的龙头企业。

- 纺织服装行业面临普遍关税压力，头部企业可通过降本增效应对，建议关注品牌服饰和运动服饰龙头。

本周中美关税政策波动较大，短期内对出口链和电子烟行业产生一定影响，但长期来看，中国制造的全球竞争力依然向上，造纸包装行业受影响较小。

关注内需配置机会，尤其是家居和消费企业。

家居行业在315大促和政策支持下，预计3月接单转正，建议关注定制龙头和软体家具企业。

造纸行业价格有所下降，需关注木浆和废纸领域的龙头企业。

轻工消费方面，康耐特光学和晨光股份等公司表现良好，建议关注消费新趋势带来的机会。

出口链方面，美国对多个国家加征关税，短期影响市场情绪，需关注企业在东南亚的布局。

包装行业表现强劲，建议关注相关龙头企业。

新型烟草行业受关税和监管影响，合规产品有望受益。

纺织服装行业面临普遍关税压力，头部企业有望通过降本增效应对挑战。

风险提示包括宏观经济波动和原材料价格上涨。

投资标的及推荐理由如下： 1. 家居行业： - 推荐公司：欧派家居、索菲亚、志邦家居、金牌家居、慕思股份、顾家家居、喜临门、敏华控股。

- 推荐理由：受益于315大促及国补背景，预计3月家居工厂接单转正，行业景气底部向上，大部分公司估值处于历史低位。

2. 造纸行业： - 推荐公司：太阳纸业、华旺科技、仙鹤股份、齐峰新材、玖龙纸业、山鹰国际。

- 推荐理由：浆价波动及原纸价格下降，关注林浆纸一体化及中高端装饰原纸龙头，废纸系龙头企业具备较强的产能布局和自有纤维供应。

3. 轻工消费： - 推荐公司：康耐特光学、明月镜片、博士眼镜、晨光股份、布鲁可、登康口腔、稳健医疗、百亚股份。

- 推荐理由：康耐特光学业绩增长，文创龙头晨光股份预计经营拐点，个护行业持续推荐具备渠道拓宽和产品价升的企业。

4. 出口链： - 推荐公司：致欧科技、浙江自然、哈尔斯、匠心家居、永艺股份、嘉益股份、共创草坪、恒林股份。

- 推荐理由：关注短期海运费回落带来的业绩弹性及业务动能充足的企业。

5. 包装行业： - 推荐公司：翔港科技、昇兴股份、奥瑞金、裕同科技、众鑫股份。

- 推荐理由：翔港科技业绩增长显著，金属包装行业整合预期下盈利修复，消费电子包装龙头受益国补。

6. 新型烟草： - 推荐公司：思摩尔国际。

- 推荐理由：与头部客户深入合作，盈利有望企稳增长，具备换弹式和自有品牌优势。

7. 纺织服装： - 推荐公司：海澜之家、报喜鸟、波司登、比音勒芬、安踏、李宁、361度、浙江自然、牧高笛、三夫户外。

- 推荐理由：头部企业有望通过与客户商议平摊关税和降本增效等方式降低关税影响，户外经济景气延续。