利得基金-4月国内财政数据点评：财政有望继续发力-250521

- 4月政府性基金收入同比增长8.1%，主要受土地出让收入转正4.3%的推动。

- 一般公共预算收入同比增长1.9%，个人所得税增速转正是主要支撑。

- 财政政策维持温和宽松，预计二季度仍有望加码发力以支撑经济增长。

- 风险提示包括财政政策力度不及预期及国内经济修复进展缓慢。

本报告分析了4月中国国内财政数据，提出以下核心要点： 1. **政府性基金收入增长**：4月政府性基金收入同比增长8.1%，显著回升，主要得益于土地出让收入的好转，增速由负转正，达到4.3%。

一二线城市土地出让金收入占比上升至58.8%，推动整体收入改善。

2. **支出大幅增加**：政府性基金支出同比增速从3月的27.9%上升至44.7%，主要受低基数和专项债发行规模增加的影响。

4月新增地方专项债达到2,301亿元。

3. **一般公共预算表现**：一般公共预算收入同比增长1.9%，税收收入有所回升，个人所得税增速转正，达到9.1%。

支出增速保持稳定，4月支出增速为5.8%，中央财政支出增速高于地方。

4. **财政政策的宽松态势**：广义财政支出同比上升至12.9%，财政赤字达到3,367亿元，显示出温和宽松的财政政策。

预计在经济基础尚需巩固的情况下，财政政策将继续加码。

5. **未来展望与风险**：尽管中美关税降级可能短期内支持出口增长，但外部不确定性依然存在，财政政策需进一步发力以支撑经济复苏。

风险提示包括财政政策力度可能低于预期及国内经济修复不及预期。