雷诺瓦：海通国际-雷诺瓦-9519.JP-盈利增长更清晰，2025财年指引不变-241107

投资标的：雷诺瓦（RENOVA） 推荐理由：尽管燃料和外包成本上升导致净亏损，RENOVA的EBITDA和收入均好于预期，且重申2025财年指引，显示盈利增长前景清晰。

可再生能源发电业务的收入和EBITDA指导超出共识，未来发展潜力值得关注。

- RENOVA在2025财年第二季度业绩中EBITDA为69亿日元，略好于市场预期，重申收入、EBITDA和盈利指引分别为718亿日元、208亿日元和59亿日元。

- 尽管燃料和外包成本上升导致净亏损5亿日元，但可再生能源发电业务的收入和EBITDA指导超出共识预期。

- Himeji能源储存项目进展顺利，预计2025年10月完工，RENOVA在国内电池业务上继续受益于其在美国的投资经验。

作为专业投资者，可以从上文中提取以下关键信息： 1. **业绩表现**： - RENOVA在2025财年第二季度的EBITDA为69亿日元，略好于市场预期。

- 公司报告的净亏损为5亿日元，高于预期，主要由于财务成本上升。

2. **财务指引**： - RENOVA重申了其2025财年的财务指引： - 收入：718亿日元（共识752亿日元） - EBITDA：208亿日元（共识258亿日元） - 净利润：59亿日元（共识66亿日元） 3. **可再生能源业务**： - 公司概述了到2027财年的可再生能源发电业务的收入和EBITDA指导，超出市场共识和预期。

4. **项目更新**： - Karatsu生物质发电厂的试运行推迟至2025年3月，未宣布其他项目时间表的变化。

- Himeji能源储存项目进展顺利，预计于2025年10月完工，发电容量为15MW，储能容量为48MWh。

5. **股权与投资**： - RENOVA拥有Himeji项目22%的股权，并计划利用其在美国PathwayPower的经验继续发展国内电池业务。

6. **风险因素**： - 成本膨胀和项目延迟/取消的风险。

- 政府参与的风险，尤其是在海上风电招标流程中的不确定性。

- 亚洲扩张面临的挑战。

这些信息有助于评估RENOVA的财务健康状况、未来增长潜力及相关风险，进而做出投资决策。