玲珑轮胎：国金证券-玲珑轮胎-601966-加码海外基地，配套业务持续领先-240826

投资标的：玲珑轮胎 推荐理由：公司加码海外基地，配套业务持续领先，盈利能力持续提升，全球产能布局优化，产品销售结构向高端转型，业绩预计持续向好，估值合理，维持“买入”评级。

1. 玲珑轮胎上半年业绩表现强劲，营业总收入和归母净利润同比增长，盈利能力提升。

2. 公司通过优化产品和客户结构，进一步完善全球化布局，塞尔维亚基地扩产将带来更多收入和利润。

3. 公司加快高质量发展配套业务，与国内外多家知名汽车厂商合作，市场机遇和国际化配套将推动公司业绩持续向好。

1. 公司2024年上半年实现营业总收入103.8亿元，同比增加12.37%，归母净利润9.25亿元，同比增长64.95%。

2. 公司轮胎总产量和销量持续增长，2季度单季度轮胎产量为2184万条，同比增长12%，销量为2092万条，同比增长9%。

3. 公司在塞尔维亚基地投资46.2亿元用于扩建，预计年均营业收入20.2亿元，年均净利润8.8亿元。

4. 公司配套业务领域实现新突破，包括商用车胎国内配套新项目13个，乘用车胎国内配套新项目21个，海外配套领域有16个新项目获得突破。

5. 公司2024-2026年归母净利润预测分别为22.4亿元、25.3亿元、29.3亿元，对应的PE估值分别为10.19/9.03/7.79倍。

6. 维持“买入”评级。