石油化工行业：光大证券-石油化工行业动态跟踪：能源、粮食安全重要性凸显，长期看好“三桶油”及中化集团 -250408

- 中美贸易冲突升级凸显我国战略资源自主供应的重要性，石油化工和基础化工行业央国企将为国家安全提供保障。

- “三桶油”加大资本开支，预计2024-2025年油气产量增长将降低我国能源对外依存度。

- 中化集团旗下农化、化肥企业将受益于粮食安全保障需求的提升，建议关注相关企业的投资机会。

该投资报告主要分析了中美贸易冲突升级背景下，能源和粮食安全的重要性，以及对中国石油化工行业的影响。

报告指出，随着中美关系紧张，我国战略性资源的自主供应显得尤为重要，特别是在石油、天然气和基础化工领域。

预计2024年中国的原油和天然气进口依存度将分别达到72%和43%。

为保障能源安全，“三桶油”将继续加大资本开支，预计2025年将分别投入2100亿元、中国石化767亿元和中国海油1300亿元，以提升产量和储量。

在粮食安全方面，政府明确提出2025年粮食产量目标为“1.4万亿斤左右”，中化集团旗下的农化和化肥企业有望受益。

报告建议关注中国石油、中国石化、中国海油，以及相关的油服和工程企业，同时关注中化集团下属的农化和化肥企业。

风险方面，报告提到原油价格波动、政策落实不到位以及项目建设进度不及预期等风险因素。

总体来看，长期看好“三桶油”和中化集团在保障国家能源和粮食安全中的战略价值。

投资标的及推荐理由如下： 1. 投资标的：**中国石油、中国石化、中国海油** 推荐理由：在中美贸易冲突背景下，我国能源安全受到外部挑战，三桶油作为央企，承担着石油、天然气等战略资源的供应责任。

它们响应国家“增储上产”号召，加大资本开支投入，预计将有效保障上游产储量的增长，降低我国能源对外依存度。

2. 投资标的：**中海油服、海油工程、海油发展、中石化炼化工程、石化油服、中油工程** 推荐理由：这些企业作为“三桶油”下属的油服工程企业，能够受益于三桶油的资本开支和上游产量增长，具备良好的发展潜力。

3. 投资标的：**扬农化工、安道麦A、安迪苏、鲁西化工、中化化肥** 推荐理由：中化集团下属的农化、化肥企业在保障粮食安全方面有重要作用。

随着我国对粮食生产的重视和农资产品需求的稳步提升，这些企业将受益于政策支持和市场需求的增长。