可孚医疗：开源证券-可孚医疗-301087-公司信息更新报告：广参展提升品牌力，2024Q1轻装上阵，超市场预期-240514

投资标的：可孚医疗 推荐理由：公司深耕家用医疗器械市场，持续提升品牌影响力，同时拓展健耳听力连锁化商业模式和兴趣电商渠道，预计未来业绩有望持续增长，具备投资潜力。

1. 可孚医疗将参加全国药品交易会，提升品牌影响力，预计未来净利润有望提升。

2. 公司2024Q1业绩略超市场预期，全年有望持续改善，利润率预计同比提升。

3. 公司深耕家用医疗器械市场，健耳听力连锁化商业模式逐步验证，海外业务有望体现成长性。

1. 公司将参加第88届全国药品交易会，展示5大品类、百余重点单品及新款产品，以提升品牌影响力。

2. 公司下调2024-2025年并新增2026年的盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为4.00/5.00/6.25亿元，对应EPS分别为1.91/2.39/2.99元/股。

3. 2023年公司实现营收28.54亿元，归母净利润2.54亿元，其中医疗辅具类收入7.73亿元，医疗护理类收入7.40亿元，健康检测类收入5.87亿元，呼吸支持类收入4.55亿元，中医理疗类收入1.45亿元。

4. 2024Q1实现营收8.07亿元，归母净利润1.01亿元，利润端净利率达12.5%，略超市场预期。

5. 公司实施积极的分红政策，股息率超过3%，股利支付率为97%。

6. 公司持续搭建产品中高端梯度，自产比例不断提升，深耕品牌和渠道，增强市占和规模效应，毛利净利有望双提升。

7. 公司已签约直营听力验配中心820家，开业765家，连锁网络覆盖全国20个省级市场、128个地级市场，助听器产品为老龄化强需求。

8. 公司紧抓兴趣电商带货风口，销售情况较理想，2023年同比增长超200%。

9. 公司新增海外逻辑，2023年实现营收4987万元，海外正发力拿证参展，2024年有望体现海外成长性。