贝特瑞：民生证券-贝特瑞-835185-2024年半年报点评：海外项目积极推进，股份回购彰显信心-240831

投资标的：贝特瑞（835185） 推荐理由：公司积极推进海外项目，负极材料毛利率改善，技术创新能力强，布局前沿技术如硅基负极、钠电池等。

股份回购彰显信心，预计未来业绩回升，维持“推荐”评级。

风险因素包括新能源车销量不及预期及行业竞争加剧。

- 贝特瑞2024年上半年营业收入同比下降47.57%，但负极材料出货量增长18.96%，毛利率改善。

- 公司积极布局前沿技术，如硅基负极和钠电池，国际化项目在印尼和摩洛哥加速推进。

- 股份回购彰显公司信心，预计未来三年营收和净利润将逐步回升，维持“推荐”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年营业收入：70.38亿元，同比下降47.57%。

- 归母净利润：4.93亿元，同比下降41.84%。

- 扣非后净利润：5.34亿元，同比下降24.76%。

2. **产品表现**： - 负极材料收入：51.79亿元，出货量超过20万吨，同比增加18.96%。

- 正极材料收入：15.87亿元，出货量超过9,000吨，同比下降50.30%。

- 负极材料毛利率：26.17%，同比增加4.99个百分点。

- 正极材料毛利率：5.98%，同比下降2.56个百分点。

3. **成本控制**： - 通过精细化管理和一体化生产提高负极材料毛利率。

4. **技术布局**： - 硅基负极出货量行业领先，硅碳负极材料已开发至第五代，比容量超过2,000Ah/g。

- 钠电池和固态电池相关领域布局加快，钠电材料已实现批量出货。

5. **国际化战略**： - 在印尼和摩洛哥进行产能建设，印尼项目年产8万吨锂电池负极材料，摩洛哥项目年产5万吨锂离子电池正极材料。

6. **股份回购**： - 截至2024年6月30日，公司已回购金额为141,596,725.07元，占拟回购资金总额上限的70.80%。

7. **未来展望**： - 预计2024-2026年营收分别为165.6亿元、213.2亿元和256.8亿元，归母净利润分别为11.9亿元、14.2亿元和18.3亿元。

8. **风险提示**： - 新能源车销量不及预期、行业竞争加剧、出海面临地缘政治及加征关税风险、新技术发展不及预期等。

这些信息提供了全面的公司业绩、市场表现、技术创新及未来展望，有助于投资者做出决策。