非银金融行业：开源证券-非银金融行业周报：券商固收和零售业务受益低利率，偿二代过渡期延长-241222

- 券商固收和零售业务受益于低利率环境，预计2024年第四季度及2025年第一季度业绩将显著增长。

- 长端利率下降和偿二代过渡期延长有利于保险行业的稳健经营，头部险企的核心偿付能力相对稳健。

- 推荐关注低估值、零售优势突出的券商及保险标的，如江苏金租和中国人寿等。

本周非银金融行业周报的核心要点如下： 1. 低利率环境下，券商固收和零售业务受益明显，预计4季度及2025年1季度业绩将同比高增。

2. A股市场成交额环比回落，但整体活跃度依然较高，日均股基成交额为1.7万亿元，环比下降20%。

3. 债市上涨，长端利率进一步走低，10年期国债收益率降至1.71%，有利于券商固收投资。

4. 中金公司因IPO保荐服务问题被证监会处罚，其他券商如中信证券、招商证券也收到警示函。

5. 政策方面，政治局会议和中央经济工作会议对宽货币和稳股市的表态利好券商板块。

6. 保险行业方面，偿付能力监管规则切换至规则Ⅱ的过渡期延长至2025年底，有助于稳健经营。

7. 预计保底型储蓄产品需求仍较好，头部险企2025年1季度新业务价值(NBV)有望实现两位数增长。

8. 推荐的投资标的包括财通证券、东方证券、江苏金租等，关注长端利率持续下降对投资收益的影响。

风险提示包括资本市场波动可能带来的投资收益波动风险，以及保险负债端不及预期的风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. 财通证券：受益于低估值和零售业务优势。

2. 东方证券：受益于低估值和零售业务优势。

3. 东方财富：受益于低估值和零售业务优势。

4. 兴业证券：受益于低估值和零售业务优势。

5. 国联证券：受益于低估值和零售业务优势。

6. 香港交易所：受益于市场活跃度和交易量增长。

7. 中国人寿：受益于长端利率下降及市场环境改善。

8. 中国平安：受益于长端利率下降及市场环境改善。

9. 中国太保：受益于长端利率下降及市场环境改善。

10. 江苏金租：盈利稳健，高股息率，受益于低利率环境。

受益标的组合： 1. 国信证券：受益于市场活跃度和交易量增长。

2. 招商证券：受益于市场活跃度和交易量增长。

3. 中国银河：受益于市场活跃度和交易量增长。

4. 新华保险：受益于长端利率下降及市场环境改善。

5. 同花顺：受益于市场活跃度和交易量增长。

6. 指南针：受益于市场活跃度和交易量增长。

推荐理由主要基于低利率环境、市场活跃度、零售业务优势以及长端利率的持续下降。