有色金属与新材料行业：平安证券-有色金属与新材料行业周报：供应扰动与宏观预期共振，关注有色金属板块机会-241104

- 黄金市场受到美国通胀预期和地缘政治因素影响，预计金价将继续上行，建议关注山东黄金和赤峰黄金。

- 铜价受到国内需求回暖和全球精铜紧缺的支撑，预计将上升，推荐关注紫金矿业。

- 锡供应面临挑战，资源稀缺性加剧，需求端有望提振，建议关注锡业股份。

**有色金属与新材料行业周报核心要点总结：** 1. **贵金属-黄金：** - 美国通胀预期上升，金价高位震荡，COMEX金主力合约小幅下跌。

- 各国央行购金持续，SPDR黄金ETF增仓，预计金价中枢将上移。

- 主要影响因素包括美国大选、地缘政治、以及美联储降息预期。

2. **工业金属：** - **铜：** - 国内外库存去库，铜价小幅上涨。

- 政策加码和稳增长措施将推动铜需求回暖，预计铜价中枢上行。

- **锡：** - 国内锡社会库存减少，缅甸锡矿复产不确定性加大。

- 短期内受美联储降息影响，长期看资源稀缺性将支撑锡价上行。

- **稀土：** - 缅甸局势升级导致稀土出口风险增加，供应可能受到扰动。

- 新能源领域需求高景气，稀土供需格局将逐步收紧。

3. **投资建议：** - 关注黄金（山东黄金、赤峰黄金）、铜（紫金矿业）、锡（锡业股份）板块。

- 风险提示包括终端需求不及预期、供应释放加快、地缘政治影响及替代技术出现等。

整体来看，报告强调了有色金属行业在宏观经济与政策背景下的投资机会，建议投资者关注相关优质企业。

投资标的及推荐理由： 1. **黄金** - **推荐标的**：山东黄金、赤峰黄金 - **推荐理由**：2024年降息预期逐步发酵，美元信用体系走弱，全球黄金储备持续提升，黄金中枢有望持续抬升。

2. **铜** - **推荐标的**：紫金矿业 - **推荐理由**：国内需求逐步回暖，海外新兴市场工业化提速，全球精铜长期需求空间打开，铜精矿紧缺持续发酵，原料端支撑渐显。

3. **锡** - **推荐标的**：锡业股份 - **推荐理由**：供应端佤邦锡矿复产难言乐观，资源稀缺性逐步凸显，需求端半导体持续回暖有望提振精锡需求。