麦克奥迪：华西证券-麦克奥迪-300341-三大业务并驾齐驱，国资入主稳健发展-250704

投资标的：麦克奥迪（300341） 推荐理由：公司三大业务板块“医疗+光学+电气”稳健发展，国资入主增强资源优势。

聚焦数字病理与显微领域，拥有强大客户基础。

高压环氧绝缘件市场需求增长，预计未来营收和净利润持续上升，给予“买入”评级。

- 麦克奥迪通过并购形成医疗、光学和电气三大业务板块，国资控股增强了公司发展稳定性。

- 数智医疗聚焦数字病理全价值链，预计将受益于行业数智化加速。

- 公司在光学显微镜领域具备强大品牌和技术优势，未来将拓展工业、科研及医疗市场。

- 智能电气业务持续增长，预计高压产品收入将显著提升，未来三年营收和净利润均实现稳健增长。

- 首次覆盖给予“买入”评级，风险包括需求不及预期及国际贸易政策变动。

麦克奥迪（300341）是一家在深交所创业板上市的公司，主要业务涵盖医疗、光学和电气三个板块。

公司于2012年上市后，通过2015年和2018年的两次并购，成功扩展了业务范围。

2021年，亦庄投资成为公司的控股股东，北京经开区管委会成为实际控制人。

亦庄投资注册资本188亿元，管理资产规模达到1,451亿元，拥有42家全资、控股、参股和代管企业，具备强大的资源实力，能够持续支持公司的发展。

在医疗领域，公司聚焦数字病理全价值链，构建了一体化生态系统，核心业务依托于中国数字病理远程诊断和质控平台。

随着病理行业的数智化加速，公司有望持续受益。

在光学领域，公司拥有30年以上的技术积累，专注于光学显微镜、数码显微镜及显微图像集成系统的研发与制造，产品涵盖近百个型号，并拥有多个知名品牌。

公司的客户网络覆盖109个国家和地区，成为国内光学显微镜领域的领军企业。

在电气业务方面，公司专注于环氧绝缘件的研发与制造，涵盖10kV至1,100kV的电压等级，是全球少数具备全电压等级的制造商。

公司与ABB、施耐德、西门子等知名企业建立了长期合作关系。

预计2024年高压产品年度收入同比增长24%，国内高压收入增长28%，海外高压收入增长21%。

公司预计2025-2027年的营收分别为14.77亿元、16.71亿元和18.52亿元，归母净利润分别为1.74亿元、2.17亿元和2.60亿元，EPS分别为0.34元、0.42元和0.50元。

根据2025年7月4日的收盘价15.67元，公司的PE分别为46.67倍、37.44倍和31.20倍。

考虑到公司的主营业务发展稳健，给予一定的估值溢价，首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示包括需求不及预期、国际贸易政策变动风险和汇率波动风险。