东方财富：东吴证券-东方财富-300059-2024年中报点评：费改背景下代销承压，自营高增稳定业绩-240810

投资标的：东方财富（300059） 推荐理由：公司在2024年中报中表现出自营业务的高增速，部分弥补了基金代销的业绩下滑。

尽管面临公募费改和市场竞争压力，公司仍有望通过金融AI技术重构业务，巩固零售券商龙头地位，维持“买入”评级。

- 东方财富2024年中报显示，营收同比下降14%，主要受基金代销承压影响，但自营业务增速显著，部分缓解业绩下滑。

- 公司持续加大研发投入，推出新版本智能金融终端，助力提升投研效率。

- 维持“买入”评级，预计未来三年净利润稳步增长，风险主要来自公募费改和市场波动。

以下是从文中提取的关键信息： ### 公司基本情况 - **公司名称**：东方财富 - **股票代码**：300059 - **报告期**：2024年中报（2024H1） ### 财务数据 - **2024H1营收**：49.45亿元，同比下降14.00% - **归母净利润**：40.56亿元，同比下降4.00% - **2024Q2营收**：24.89亿元，同比下降15.35% - **归母净利润**：21.02亿元，同比下降4.27% ### 收入分析 1. **基金代销业务**：受到公募费改影响，代销收入同比下降28.85%至15.23亿元，尽管基金销售额同比增长4.43%至8,513.82亿元。

2. **自营业务**：自营收入同比增长42.45%至16.34亿元，成为业绩增量的主要来源。

3. **证券经纪业务**：手续费及佣金净收入同比下降4%至23.95亿元。

4. **利息净收入**：同比下降8%至10.27亿元，主要由于利息支出同比增长24%至11.56亿元。

### 成本分析 - **营业总成本**：同比下降4%至20.69亿元。

- **销售费用**：同比下降37%至1.51亿元。

- **研发费用**：同比增长10%至5.56亿元，持续加码数据基础设施和AI能力发展。

### 盈利预测与投资评级 - **未来三年归母净利润预测**： - 2024年：92.88亿元 - 2025年：105.97亿元 - 2026年：125.02亿元 - **对应增速**： - 2024年：+13.36% - 2025年：+14.09% - 2026年：+17.98% - **每股收益（EPS）**： - 2024年：0.59元 - 2025年：0.67元 - 2026年：0.79元 - **当前市值对应PE**： - 2024年：18.13倍 - 2025年：15.89倍 - 2026年：13.47倍 - **投资评级**：维持“买入”评级。

### 风险提示 1. 公募费改尾佣限制幅度超预期。

2. 权益市场大幅波动。

3. 行业竞争加剧。

这些信息对于专业投资者在评估东方财富的财务健康状况和未来发展潜力时非常重要。