海油发展：光大证券-海油发展-600968-2023年报点评：三大产业稳中求进，深化提质增效夯实发展基础-240416

投资标的：海油发展（股票代码600968） 推荐理由：公司三大产业稳步发展，业绩创历史新高，现金流大幅改善，增储上产保障能力持续提升，有望持续受益于油服行业景气和国内增储上产工作推进，预计未来几年盈利稳步增长，具有投资潜力。

1. 海油发展在2023年取得历史新高业绩，三大产业稳步发展，实现营业总收入493亿元，同比增长3.19%，归母净利润31亿元，同比增长28%。

2. 公司加强现金管理，大幅改善现金流，提质增效成果斐然，毛利率、成本费用利润率、ROE同比均有提升。

3. 公司聚焦主责主业，增储上产保障能力持续提升，有望持续受益于油服行业景气和国内“增储上产”工作推进，预计未来几年盈利将持续增长。

1. 公司2023年营业总收入493亿元，同比增长3.19%，归母净利润31亿元，同比增长28%。

2. 公司2023Q4单季营业总收入177亿元，同比增长7.86%，环比增长62%，归母净利润9.36亿元，同比增长63%，环比增长16%。

3. 公司三大产业稳步发展，能源技术服务产业营收同比增长21%，低碳环保与数字化产业营收同比增长9.35%。

4. 公司2023年现金流大幅改善，经营活动现金流净额77亿元，同比增长43亿元，自由现金流73亿元，同比增长65亿元。

5. 公司2023年拟派息每10股1.10元（含税），派息率36.29%，同比增长0.53pct，股息率为3.9%。

6. 公司2024、2025年产量目标分别定为700-720、780-800百万桶油当量，2024、2025年度产量中枢增速分别为4.7%、11.3%。

7. 公司预计2024-2026年归母净利润分别为35.48/40.62/45.16亿元，对应EPS分别为0.35/0.40/0.44元/股，维持“买入”评级。