建筑装饰行业：天风证券-建筑装饰行业研究周报：建议关注顺周期基建及国际工程板块-250302

- 基建央国企和国际工程板块的投资机会值得关注，尤其在政策催化和资金改善的背景下。

- 新增专项债发行加速，基建实物工作量逐步改善，建筑业景气度回升。

- 建议重点关注顺周期专业工程、高弹性投资机会以及低空经济和一带一路等主题性投资。

本周建筑装饰行业的研究报告指出，基建央国企和国际工程的关注度有所上升。

资金端（如专项债）同比显著改善，基建实物量回暖并加速，预计两会后将迎来重要政策催化，推动基建及顺周期板块行情向上，建议增加相关配置。

特朗普加码全球关税，可能刺激“一带一路”区域的基建和制造业需求，俄乌停战及带路峰会也有望带来投资机会。

因此，国际工程板块的投资机会应受到重视。

此外，洁净室板块因算力和产业转移需求，部分公司订单弹性较高，建议关注亚翔集成和柏诚股份。

截至目前，2025年新增专项债发行规模达5891.09亿元，主要投向基建领域，市政、产业园区基础设施等项目占比超50%。

建筑业景气度回升，建筑业PMI为52.7%，土木工程PMI为65.1%。

近期水泥和沥青高频数据也显示改善。

本周建筑指数上涨1.25%，基建建设和房建建设表现较好。

建议关注以下三条投资主线：1）基建、化债及破净价值提升机会；2）顺周期专业工程的高弹性；3）低空经济、一带一路及建筑转型等主题性投资机会。

风险提示包括基建和地产投资下行超预期，央企、国企改革进展不及预期，以及城中村改造落地不及预期。

投资标的及推荐理由如下： 1. 投资标的： - 亚翔集成 - 柏诚股份 - 汉嘉设计 - 城邦股份 - 海南发展 - 北新路桥 - 蒙草生态 2. 推荐理由： - 基建央国企和顺周期相关专业工程品种的配置建议，因基建实物量好转并有望加速转化。

- 新增专项债发行提速，为基建投资提供支撑，重点关注市政和产业园区基础设施、棚户区改造、轨道交通等领域。

- 洁净室板块受益于算力、产业转移与迭代等需求，部分公司订单弹性较高。

- 基建投资结构性和区域性特征明显，水利投资、重大交通领域建设等有望保持高增长。

- 关注顺周期专业工程的潜在高弹性，以及低空经济、一带一路、建筑转型等主题性投资机会。