中石化炼化工程：光大证券-中石化炼化工程-2386.HK-2025年半年报点评：25H1归母净利润同比增长4.8%，新签合同额、中期派息额再创新高-250818

投资标的：中石化炼化工程（2386.HK） 推荐理由：公司2025年上半年业绩稳健增长，归母净利润同比增长4.8%，新签合同额创历史新高，海外市场拓展显著，且维持高分红政策，具备良好的持续发展潜力，适合长期投资。

中石化炼化工程2025年上半年实现营业收入316亿元，归母净利润13.84亿元，分别同比增长10.1%和4.8%。

公司新签合同额达到712亿元，创历史新高，其中海外合同同比增长83%。

中期派息额为0.16元/股，同比增长6.7%，公司将继续通过高分红和回购回馈投资者，维持“买入”评级。

中石化炼化工程（2386.HK）2025年半年报显示，公司在2025年上半年实现营业收入316亿元，同比增长10.1%；归母净利润为13.84亿元，同比增长4.8%。

毛利率为8.2%，同比下降0.6个百分点，主要受到施工项目结算不及预期和市场竞争加剧的影响。

经营活动现金流大幅改善，达到33亿元，同比增加75亿元。

新签合同额为712亿元，同比增长42.1%，创历史新高。

其中，国内新签合同402亿元，同比增长21%；境外新签合同310亿美元，同比增长83%。

截至2025年6月30日，公司在手订单为2123亿元，同比增长22.9%，约为2024年营业收入的3.3倍。

公司中期派息额创上市以来新高，派发中期股息0.16元/股，同比增长6.7%。

公司继续推进回购工作，上半年累计回购372万股，回购金额为2096万港元。

展望未来，随着国内外市场的开拓和新签合同的稳步推进，公司有望迎来高速增长。

预计2025-2027年归母净利润分别为25.95亿元、27.60亿元和29.02亿元，对应的每股收益（EPS）为0.59元、0.63元和0.66元。

基于公司资源优势和市场拓展能力，维持“买入”评级。

风险提示包括炼化行业景气度波动、项目进度不及预期及海外市场风险。