金宏气体：平安证券-金宏气体-688106-持续发力现场制气项目，拟中期分红提高股东回报-240821

投资标的：金宏气体（688106） 推荐理由：公司核心产品产能释放，新产品批量供货，现场制气项目陆续兑现，业绩有望稳健增长。

尽管市场竞争激烈，但产品价格持稳，预计未来净利润有望增长，维持“推荐”评级。

- 金宏气体2024年上半年营收12.32亿元，净利润1.60亿元，特气和大宗气体业务保持增长，但毛利率有所下降。

- 公司拟中期分红每10股派发现金红利1.5元，提升股东回报，现场制气项目持续发力，有望提供稳定增量业绩。

- 由于市场竞争加剧和产品价格下行，预计未来三年净利润有所下调，维持“推荐”评级，需关注终端需求及原材料价格波动风险。

以下是从上文提取的关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年总营收：12.32亿元，同比增长8.65%。

- 归母净利润：1.60亿元，同比下降1.15%。

- 归母扣非净利润：1.22亿元，同比下降15.15%。

2. **利润分配预案**： - 中期分红方案：每10股派发现金红利1.5元（含税）。

- 分红总额：0.72亿元，占归母净利润的44.94%。

3. **主营业务表现**： - 特种气体业务营收：5.09亿元，同比增长3.0%，占主营业务收入的42.80%，毛利率31.55%（较2023年下降8.8个百分点）。

- 大宗气体业务营收：4.43亿元，同比增长7.0%，占比37.24%，毛利率31.99%（较2023年下降2.2个百分点）。

- 现场制气及租金业务营收：1.32亿元，占主营业务收入的11.09%，毛利率64.36%（较2023年提升4.5个百分点）。

4. **市场竞争与产品开发**： - 光伏产业链供应竞争加大，导致高纯氨产品降价压力。

- 新增12家半导体客户，产品已供应中芯国际、海力士、长鑫存储等。

- 在建多款新产品，逐步实现批量供货。

5. **财务状况**： - 财务费用增长：2024H1财务费用1527.45万元，同比增长69.81%。

- 资产负债率：49.36%，较去年同期提高12.44%。

6. **业绩预期**： - 预计2024-2026年归母净利润：3.64亿、4.65亿、5.87亿元（较原预期有所下调）。

7. **风险提示**： - 终端需求增速不及预期。

- 海外企业大幅扩产。

- 技术突破受阻的风险。

- 原材料价格大幅波动的风险。

8. **投资建议**： - 维持“推荐”评级，认为公司整体业绩有望呈现较强韧性，但因市场竞争激烈，调整了业绩预期。