华安证券-量化研究系列报告之二十一：ETF资金流透视，被动化浪潮下行业与个股的演进-241224

- A股市场被动化加速，ETF持股市值首次超过主动管理产品，达到3.23万亿元，特别是股票型ETF年增速91%。

- ETF资金流动机制由负反馈转向正向循环，强调“增量”和“稳定”的因子在2024年表现优异。

- 被动化加剧对个股的影响，资金集中于大市值和行业权重股，可能引发短期剧烈震荡，同时不同板块的被动化程度差异明显。