德赛西威：华龙证券-德赛西威-002920-2024年三季报点评报告：Q3扣非归母净利润同比+96.11%，产能扩张支撑成长-241104

投资标的：德赛西威（002920） 推荐理由：公司2024年前三季度营收和净利润显著增长，得益于新客户及新产品放量。

降本控费提升盈利能力，国内外产能扩张支撑持续成长，预计未来业绩将稳步提升，当前估值低于可比公司，维持“买入”评级。

- 德赛西威2024年前三季度营收同比增长31.13%，扣非归母净利润同比增长96.11%，显示出强劲的业绩增长。

- 新客户和新产品的放量是Q3营收增长的主要驱动力，特别是在智能驾驶领域的拓展。

- 公司持续降本控费，毛利率和费用率改善，未来产能扩张将进一步支撑业绩增长，维持“买入”评级。

作为专业投资者，从上述报告中可以提取以下关键信息： 1. **财务表现**： - 2024年前三季度营收为189.75亿元，同比增长31.13%。

- 归母净利润为14.07亿元，同比增长46.49%。

- 扣非归母净利润为14.48亿元，同比增长67.73%。

- 2024Q3营收为72.82亿元，同比增长26.74%。

- 2024Q3扣非归母净利润为6.59亿元，同比增长96.11%。

2. **成长驱动因素**： - 新客户及新产品的放量推动了营收增长。

- 新客户包括丰田、长城、广汽埃安、上汽通用和东风日产等。

- 新产品方面，研发基于新一代高算力中央计算平台的舱驾一体系统，有望适配L4级自动驾驶需求。

3. **成本控制与盈利能力**： - 2024Q3毛利率为20.91%，同比和环比均有所提升。

- 期间费用率为11.46%，同比下降，表明公司在成本控制方面取得了显著成效。

4. **产能扩张**： - 国内方面，计划募集不超过45亿元用于建设汽车电子中西部基地及智能汽车电子系统等项目。

- 海外方面，西班牙智能工厂建设项目已于2024年上半年启动，以增强本土化生产能力。

5. **盈利预测**： - 预计2024-2026年归母净利润分别为20.74亿元、27.87亿元和34.75亿元。

- 当前股价对应PE值为31.7、23.6和18.9倍，低于可比公司PE值。

6. **投资评级**： - 维持“买入”评级，认为公司在智能驾驶及智能座舱领域的持续拓展将支撑未来成长。

7. **风险提示**： - 行业竞争加剧、产品销量不及预期、地缘政治风险、海外生产基地建设不及预期、上游原材料涨价等风险因素。

这些信息为投资者提供了对德赛西威未来发展潜力和风险的全面了解，有助于做出投资决策。