中远海能：民生证券-中远海能-600026-2024年年报点评：24年归母净利同比+19.4%，看好油运供需格局改善下景气度上行-250328

投资标的：中远海能（600026） 推荐理由：公司2024年归母净利同比增长19.4%，外贸油运和LNG运输表现良好，预计未来三年营业收入和净利润持续增长，具备全球油运龙头地位和竞争优势，给予“推荐”评级。

- 中远海能2024年归母净利同比增长19.4%，显示出良好的盈利能力，尽管营收小幅增长2.2%。

- 外贸油运和LNG运输业务表现稳健，未来油运供需格局有望改善，提升公司景气度。

- 预计公司2025-2027年营业收入和净利润持续增长，给予“推荐”评级，风险包括汇率波动和油运运价波动。

中远海能（600026）2024年年报点评显示，公司在2024年实现归母净利润40.4亿元，同比增加19.4%，归母净利率为17.4%。

公司的营收为232.4亿元，同比增长2.2%，销售毛利为63.3亿元，同比下降4.3%，毛利率为27.2%。

从费用端来看，财务、管理、研发和销售费用率分别为4.6%、4.6%、0.2%和0.4%。

分季度表现中，2024年第四季度营收为61.0亿元，同比增加9.8%，归母净利润为6.2亿元，归母净利率为10.2%。

在业务结构上，外贸油运的运输收入为145.74亿元，同比增加4.1%，但运输毛利同比下降13.5%。

内贸油运的运输收入为59.09亿元，同比下降4.8%。

LNG运输贡献的归母净利润为8.11亿元，同比增加2.66%。

LPG和化学品运输的收入分别为2.06亿元和3.14亿元，同比分别下降18.6%和19.1%。

公司2024年的分红比率为50.82%，每股股利为0.43元，股息率为3.8%。

截至2024年12月31日，公司油轮运力规模世界第一，拥有159艘油轮，总载重吨为2374万，LNG运力为842万立方米，LPG运力为4.26万立方米，化学品运力为7.29万载重吨。

投资建议方面，预计2025-2027年营业收入分别为260亿元、269亿元和283亿元，归母净利润分别为50.26亿元、54.16亿元和57.69亿元，当前股价对应PE为11倍、10倍和9倍。

公司在全球油运和中国LNG运输市场具有显著竞争优势，长期发展前景看好，给予“推荐”评级。

风险提示包括汇率波动、油运运价波动和地缘政治风险。