半导体行业：光大证券-半导体行业跟踪报告之二十六：半导体管控继续升级，利好自主可控-241207

- 美国商务部于2024年12月2日发布新规，进一步加强对华半导体出口管制，新增140家实体清单企业，涵盖多个细分领域。

- 新规包括对半导体制造设备、EDA软件、高带宽内存等的严格控制，影响广泛，尤其是中国半导体产业链。

- 风险因素包括下游需求波动、市场竞争加剧及中美贸易摩擦可能对行业公司经营和业绩产生负面影响。

美国商务部于2024年12月2日发布了针对中国的半导体出口管制新规，涵盖了对24种半导体制造设备和3种软件工具的新控制，并新增了140个实体清单企业。

这些措施包括： 1. 新的半导体制造设备控制，涵盖关键设备如刻蚀、沉积和光刻等。

2. 对EDA软件工具的控制，限制新工具的提供，现有工具可能因无法续约被迫停用。

3. 对高带宽内存（HBM）的新控制，HBM被纳入严格管控，影响大规模AI训练和推理。

4. 新增140家实体清单企业，涉及半导体产业链各个环节，包括EDA企业、半导体设备厂商、材料供应商及FAB工厂等。

5. 强化对外国直接产品的管辖权，扩展对特定中小企业和相关物品的控制。

6. 新的软件和技术控制，限制设计用于特定目的地的先进节点集成电路的项目。

7. 部分中国实体被移出VEU计划，需申请许可证，面临更严格监管。

风险方面，下游需求波动可能影响公司经营，市场竞争加剧可能对业绩产生影响，中美贸易摩擦可能导致对海外技术的依赖加大，从而影响行业公司表现。

投资标的及推荐理由： 1. **华大九天、国微芯、东方晶源（EDA企业）**： 推荐理由：随着美国对EDA工具的新控制措施，这些企业在国内市场的需求可能增加，特别是在自主可控的背景下，可能获得更多市场份额。

2. **北方华创、拓荆科技、盛美上海、至纯科技、中科飞测、新凯来、凯世通、屹唐半导体、华峰测控、北京烁科、华海清科、芯源微、至微半导体（半导体设备及零部件企业）**： 推荐理由：由于美国出口管制的升级，国内设备制造商可能会受益于对国产设备的需求增加，尤其是在关键设备领域。

3. **新昇半导体、南大光电（半导体材料企业）**： 推荐理由：随着国内半导体产业链的逐步完善，对国产半导体材料的需求将持续增长，这些企业有望受益。

4. **中芯国际、武汉新芯、青岛芯恩、深圳鹏新旭、深圳晟维旭（FAB工厂）**： 推荐理由：在国际形势变化的背景下，自主可控的需求推动国内晶圆厂的发展，相关企业可能会迎来发展机遇。

5. **闻泰科技、智路资本（涉及对外投资的半导体实体）**： 推荐理由：这些公司在国内半导体产业链中的投资布局可能会受到政策利好的影响，提升其市场竞争力。

6. **建广资产（资本管理及投资机构）**： 推荐理由：作为投资机构，建广资产可以通过对半导体行业的投资获得潜在收益，尤其是在行业政策利好的情况下。

7. **张江实验室（科研机构）**： 推荐理由：科研机构在技术创新和研发方面的能力，将为国内半导体行业的发展提供支持，可能吸引更多的投资与合作。

总体来看，随着美国半导体出口管制的升级，自主可控的趋势将推动国内相关企业的发展，投资者可关注上述标的。