三只松鼠：华西证券-三只松鼠-300783-春节前分红注重股东回报，年货节旺季销售可期-241202

投资标的：三只松鼠（300783） 推荐理由：公司首次季度分红，响应政策号召，提升股东回报；积极备战年货节，丰富产品线，增强销售渠道；多渠道发力，战略规划明确，推动业绩增长。

预计未来收入和EPS上调，维持“买入”评级。

三只松鼠计划春节前向股东每10股派发现金红利1.25元，首次以季度利润为基础分红，彰显公司对股东回报的重视。

公司积极备战年货节，通过产品升级和增强渠道投入，预计春节旺季销售将超预期。

在“重回百亿”战略指引下，公司多渠道发力，维持“买入”评级，预计未来三年营业收入和EPS将持续增长。

三只松鼠（股票代码：300783）计划在春节前向全体股东每10股派发现金红利1.25元（含税），总计派发5009万元，占公司前三季度归母净利润的14.68%。

这是公司首次以季度利润为基础进行分红，体现了公司对股东回报的重视。

公司正在积极备战年货节，预计春节旺季销售将超出预期。

生产供应方面，公司从大仓备货到品类备货前置，确保产能充足；在产品方面，除了坚果，还计划推出烘焙礼包、滋补礼包和肉食礼包等，以丰富消费者选择；渠道方面，线下分销将成为核心渠道，并计划增加50%的终端费用投入，以支持年货节销售。

公司在“重回百亿”战略指引下，形成了“D+N”的全渠道协同体系，线上优势持续巩固，线下分销重点发力。

通过收购爱零食和爱折扣，布局量贩折扣赛道。

公司对核心渠道的战略规划将促进全渠道、全品类的快速增长，并通过全链路成本优化提升盈利水平，实现可持续发展。

投资建议方面，预测公司在2024-2026年的营业收入分别为103.31亿元、131.00亿元和157.42亿元，EPS预测为1.02元、1.38元和1.77元。

对应2024年12月2日的收盘价33.86元，PE分别为33倍、25倍和19倍，维持“买入”评级。

风险提示包括门店开拓不及预期、市场销售不及预期以及行业竞争加剧。