国泰君安：天风证券-国泰君安-601211-24年三季报业绩点评：自营弹性充分释放带动净利润增速转正-241031

投资标的：国泰君安（601211） 推荐理由：公司自营业务收入大幅增长，带动净利润增速转正。

预计未来市场活跃度提升将进一步增强盈利能力，且重组后发展前景看好，维持“买入”评级。

预计2024-2026年净利润将持续增长。

- 国泰君安2024年前三季度业绩超预期，自营业务收入大幅增长，推动净利润增速转正。

- 经纪、投行和资管业务受市场低迷和监管政策影响，收入有所下滑。

- 预计未来公司在市场活跃度提升和新资本工具推动下，净利润将持续释放，维持“买入”评级。

以下是从国泰君安的2024年前三季度业绩点评中提取的关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年前三季度调整后营收为227亿元，同比增长3.1%。

- 归母净利润为95亿元，同比增长10.4%。

- 2024年第三季度单季营收为93亿元，同比增长33.2%；归母净利润为45亿元，同比增长56.2%。

2. **自营业务表现**： - 自营业务收入在2024年第三季度和前三季度分别为57.8亿元和107.2亿元，同比增长127.8%和38.5%。

- 资本市场的回暖（上证指数涨幅12.4%，沪深300涨幅16.1%）是自营业务收入大幅上涨的主要原因。

- 自营金融资产规模为4392亿元，同比增长1.3%。

3. **其他业务表现**： - 经纪业务收入为44.5亿元，同比下降12.7%。

- 投行业务收入为18.0亿元，同比下降32.3%。

- 资管业务收入为28.6亿元，同比下降8.4%。

- 信用业务收入为15.7亿元，同比下降2.5%，但第三季度单季实现收入5.2亿元，同比增长662.3%。

4. **市场环境与挑战**： - 市场交投清淡，导致经纪和投行业务收入承压。

- 监管政策趋严影响投行业务，IPO和再融资规模大幅下降。

5. **投资建议**： - 看好国泰君安作为上海地区旗舰券商的发展前景，预计未来净利润在牛市情景下将持续释放。

- 更新后的归母净利润预测为2024年110亿元，2025年152亿元，2026年157亿元，预计增速分别为17.2%、38.1%和3.5%。

- 维持“买入”评级。

6. **风险提示**： - 资本市场表现不及预期。

- 兼并重组后业务开展存在不确定性。

- 监管政策可能发生变化。

这些信息可以为专业投资者提供对国泰君安未来发展及市场表现的深入理解。