华福证券-转债周策略：转债估值还有多大的修复空间-241102

- 转债估值自10月以来有所修复，投资者对后市预期改善，公募基金加仓转债成为主要驱动力之一。

- 当前转债估值仍处于修复初期，机构偏好和低估值平衡转债有望获取超额收益。

- 市场波动加剧，投资者需关注政策变化及市场风险。

### 债券标的 1. 新23转 2. 立中 3. 春23转 4. 九典转02 5. 福立 6. 华友 7. 弘亚 ### 操作建议 1. **关注机构偏好的转债品种**：建议投资者关注前期机构参与度较高的“白马”转债，如新23转、立中、春23转和九典转02。

这些品种在机构投资者回补转债资产时，可能因其竞争壁垒、业绩预期和经营景气度等基本面因素而受到增量资金的青睐，从而提升转债估值。

2. **关注低估值平衡转债**：建议投资者关注部分低价转债，如福立、华友和弘亚等。

这些平衡转债相较于股性转债更靠近债底，在震荡行情中可能更容易实现超额收益。

此外，部分标的因正股上涨或转股价下修，转换价值有所上升，其溢价率相比同平价转债处于较低水平，具备估值性价比。

### 理由 - 当前转债估值处于修复初期，随着股票市场预期的修复，机构投资者可能会向转债调仓。

- 公募基金对转债的持仓仍有回补空间，预计转债估值修复的进程将在11月持续。

- 市场风格偏向成长，投资者风险偏好修复，可能继续追逐估值弹性较强的资产。

- 低估值平衡转债在震荡行情中更容易走出超额收益，具备较好的投资机会。