德邦证券-4月通胀数据点评：猪肉价格潜在上涨空间有多少-240511

1. 4月通胀数据显示，猪肉价格有望上涨，带动食品价格改善，家用器具成为消费品价格变化的边际驱动。

2. 输入性因素对通胀的支撑已不再，食品价格有望改善，服务需求较好，但工业品价格分化持续，盈利修复仍面临压力。

3. 国际油价止升转降，后续CPI增速有望平缓提升，但需注意国际原油价格和食品价格的波动，以及宏观政策力度及节奏的风险。

总体来看，4月通胀数据显示猪肉价格有望上涨，成为通胀回升的主要动力之一。

食品方面，猪肉价格低基数影响开始显现，能繁母猪存栏去化持续推进，预计猪肉价格有潜在上涨空间。

消费品方面，家用器具可能成为价格走势变化的边际驱动，地产销售有望改善。

服务方面，度假旅行需求持续较好，旅游价格仍有上升动力。

输入性因素方面，国际油价止升转降，对通胀的支撑可能不再存在。

工业品价格分化持续，上游涨价继续，中游制造业仍以跌价为主，盈利修复仍面临价格层面的压力。

风险提示包括国际原油价格波动、食品价格波动和宏观政策力度及节奏超预期。