华福证券-行业比较专刊：上游景气转弱，中游行业有亮点-240801

1. 上游行业景气转弱，化工、建材、有色、钢铁和煤炭价格指标均出现下降。

2. 中游制造有亮点，电子、动力电池、航运指数、机械重卡等方面有所增长，但光伏产业链保持低位运行。

3. 下游景气有望回暖，随着政策加码，社零、家电、食品饮料、农业、汽车、地产、消费电子等板块有望修复。

本月行业景气整体呈现边际转弱的趋势，但部分行业依然表现出亮点。

具体分析如下： 1. **上游行业**：整体指标有所下滑。

化工指标在7月大多维持横盘，WTI油价下行，原油库存减少。

建材行业表现分化，水泥价格上升至高位，而玻璃价格下探。

有色金属相关指标疲软，钢铁和煤炭价格小幅下降。

2. **中游行业**：制造业中有亮点。

电子行业，特别是半导体销售增长明显，动力电池产量和装车量快速增长。

航运指数高位调整，快递业务量略有减弱。

机械重卡领域，挖掘机销量有所下降，重卡销量也出现下滑。

光伏产业链保持低位运行。

3. **下游行业**：受政策持续加码影响，下游景气有望回暖。

6月社零增速小幅下降，家电销售调整，空调销量下滑但仍高于前两年。

食品饮料方面，茅台价格企稳但仍低，生鲜乳价格下行。

汽车市场，乘用车和商用车销量同比为负，新能源车增速放缓。

地产行业保持低景气，但政策利好或促使修复。

消费电子领域，微型计算机产量小幅提升。

**风险提示**：需关注地缘政治风险、宏观经济表现不及预期及海外市场波动等因素。