洛阳钼业：华鑫证券-洛阳钼业-603993-公司事件点评报告：铜钴产品销量大增，降本增效有成果-240828

投资标的：洛阳钼业（603993） 推荐理由：公司上半年铜钴销量大幅增长，铜产量同比增长100.74%，钴产量同比增长178.22%。

降本增效显著，铜和钴销售成本大幅下降，且新项目达产，未来增长潜力可期，维持“买入”评级。

- 洛阳钼业2024年上半年营业收入同比增长18.56%，归母净利润大幅增长670.43%，主要受益于铜钴销量大增及降本增效措施。

- 铜产量和销量分别同比增长100.74%和510.53%，钴产量和销量分别增长178.22%和3441.73%。

- TFM和KFM项目达产，助力公司未来增长，维持“买入”投资评级，略微上调盈利预测。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： ### 业绩概况 - **营业收入**：2024年上半年实现1028.18亿元，同比增长18.56%。

- **归母净利润**：54.17亿元，同比增长670.43%；扣除非经常性损益后的归母净利润为56.25亿元，同比增长2457.25%。

### 产销量数据 - **铜**： - 产量：31.38万吨，同比+100.74%。

- 销量：31.18万吨，同比+510.53%。

- **钴**： - 产量：5.40万吨，同比+178.22%。

- 销量：5.09万吨，同比+3441.73%。

- **其他产品**： - 钼：产量7349吨，同比-12.39%；销量7185吨，同比+8.30%。

- 钨：产量4020吨，同比+5.43%；销量3994吨，同比+12.25%。

- 铌：产量5082吨，同比+8.23%；销量5178吨，同比+11.91%。

- 磷肥：产量58.33万吨，同比+6.47%；销量53.89万吨，同比-5.33%。

### 成本与价格 - **铜销售成本**：3.06万元/吨，较2023年全年3.45万元/吨下降。

- **钴销售成本**：4.93万元/吨，较2023年全年7.22万元/吨下降。

- **国际市场价格**： - 铜：9090.30美元/吨，同比+4.45%。

- 钴：12.22美元/磅，同比+20.44%。

### 项目进展 - **TFM项目**：一季度达产，二季度达标，年产45万吨铜与3.7万吨钴的能力。

- **KFM项目**：具备年产15万吨铜、5万吨钴的生产能力。

- **NziloII水电站**：签订合作协议，加速电力项目开发。

### 盈利预测 - **2024-2026年营业收入**：分别为2056.25亿元、2111.76亿元、2200.67亿元。

- **归母净利润**：分别为116.30亿元、122.46亿元、134.35亿元。

- **当前股价对应PE**：分别为14.0、13.3、12.1倍。

### 投资评级 - **维持“买入”投资评级**，略微上调盈利预测。

### 风险提示 1. 产能增长不及预期。

2. 铜、钴等主要矿产成本较大幅度上升。

3. 主要产品价格波动风险。

4. 海外开矿的地缘政治及政策风险。

5. 利率、汇率波动风险。

6. 安全环保及自然灾害风险。

这些信息为投资决策提供了重要依据。