山东药玻：长城证券-山东药玻-600529-盈利能力明显改善，中硼硅销量持续向好-240827

投资标的：山东药玻（股票代码：600529） 推荐理由：公司盈利能力明显改善，中硼硅销量持续向好，具备明显的规模优势和技术壁垒，预计未来净利润增长较快，值得增持。

1. 山东药玻2024年上半年盈利能力明显改善，营收和净利润同比增长，主要得益于中硼硅模制瓶销量持续向好。

2. 公司发布中期利润分配预案，向股东每10股派发现金红利3.00元，中期现金分红比例为41.90%，毛利率增长明显，经营性现金流净额同比增长41.50%。

3. 公司产能建设稳步推进，预计未来净利润将持续增长，维持增持评级。

1. 公司2024年半年报显示营业收入25.86亿元，同比增长6.75%，归母净利润4.75亿元，同比增长23.26%。

2. 中硼硅模制瓶销量持续向好，公司推出中期分红回馈股东。

3. 上半年公司中硼硅模制瓶销量保持大幅增长，棕色瓶和丁基胶塞等产品销量同比增幅。

4. 公司发布2024年中期利润分配预案，拟分配现金股利共计1.99亿元，中期现金分红比例为41.90%。

5. 上半年公司毛利率/净利率分别为32.35%/18.37%，同比分别增长5.43%/2.46%。

6. 公司经营性现金流净额为5.89亿元，同比增长41.50%。

7. 公司期间费用率为8.57%，同比增长1.38%；管理费用同比增长40.22%至1.06亿元。

8. 公司资产+信用减值损失为0.33亿元，同比增长73.68%。

9. 公司产能建设稳步推进，积极扩大日化瓶、棕色瓶、中硼硅模制瓶产能。

10. 预计公司2024~2026年归母净利润分别为9.92、11.89、14.06亿元，同比分别增长28%、20%、18%。