天坛生物：光大证券-天坛生物-600161-2024年半年报点评：产品利润率提升，血制品景气度延续-240828

投资标的：天坛生物（600161） 推荐理由：公司2024年上半年实现稳健增长，血液制品毛利率提升，采浆量创新高，市场供应保障。

研发投入增加，海外市场拓展顺利，未来盈利能力有望提升，维持“增持”评级。

- 天坛生物2024年上半年实现营业收入28.41亿元，归母净利润7.26亿元，分别同比增长5.59%和28.10%。

- 血液制品收入稳健增长，毛利率显著提升，其中人血白蛋白和静注人免疫球蛋白的毛利率分别达到52.63%和57.49%。

- 公司采浆量创新高，研发费用大幅增加，积极拓展国际市场，维持“增持”评级，预计未来盈利能力持续提升。

以下是从上文中提取的关键信息： 1. **公司基本情况**： - 公司名称：天坛生物（股票代码：600161） - 2024年上半年（24H1）营业收入：28.41亿元（同比增长5.59%） - 归母净利润：7.26亿元（同比增长28.10%） - 扣非归母净利润：7.23亿元（同比增长29.35%） 2. **产品表现**： - 生物制品收入：28.31亿元（同比增长5.53%），毛利率55.66%（同比提升7.18个百分点） - 人血白蛋白营业收入：11.14亿元，毛利率52.63%（同比提升8.41个百分点） - 静注人免疫球蛋白营业收入：13.39亿元，毛利率57.49%（同比提升11.42个百分点） 3. **市场地位**： - 公司拥有3大类15个品种的血液制品，产品数量在国内市场前列。

- “蓉生”系列血液制品在中国市场占据较大市场份额。

4. **采浆情况**： - 采浆量创新高：1294吨（同比增长15%） - 单采血浆站数量：102家，其中在营80家，分布于16个省/自治区。

5. **研发与创新**： - 研发费用：0.69亿元（同比增长166.36%） - 在研产品十余项，主要包括血液制品和基因重组产品。

6. **国际市场**： - 海外营业收入：155.44万元（同比增长12.98%），主要产品包括静注人免疫球蛋白（pH4）和破伤风人免疫球蛋白。

7. **盈利预测**： - 2024~2026年归母净利润预测：13.98亿元、16.83亿元、19.27亿元（同比增长25.98%、20.39%、14.49%） - 每股收益（EPS）预测：0.72元、0.85元、0.97元 - 现价对应市盈率（PE）：33倍、28倍、24倍 8. **投资评级**： - 维持“增持”评级。

9. **风险提示**： - 采浆量低于预期的风险 - 层析静丙销售推广低于预期的风险 - 部分品种竞争格局恶化的风险 这些信息为专业投资者提供了关于天坛生物的财务表现、市场地位、产品情况及未来发展潜力的全面了解。