平安证券-明年国债限额或提前下达-241031

- 全国人大常委会建议提前下达部分超长期特别国债和普通国债限额，以加快债券发行和使用进度。

- 预计明年年初可能会有较大规模的政府债务供给，尤其是超长期特别国债和地方债。

- 风险提示包括财政超预期扩张、货币政策收紧及地产政策放松超预期。

**债券标的：** 1. 超长期特别国债 2. 普通国债 3. 地方专项债 4. 地方一般债 **操作建议：** 1. 考虑提前发行的超长期特别国债。

2. 关注普通国债的提前下达可能性。

**理由：** 1. **加快发行使用进度**：全国人大常委会建议提前下达部分超长期特别国债限额，以加快其发行和使用进度，符合政府工作报告中提到的连续性政策。

2. **地方债务限额的提前下达**：人大已经授权国务院提前下达部分地方债务限额，表明未来也可能对普通国债限额进行类似的授权。

3. **市场供给预期**：如果人大授权国务院提前发行国债，将可能增加明年年初的政府债潜在供给，且历史数据表明提前下达地方债限额有助于债券的及时发行。

4. **规模上限的潜力**：如果仅提前下达超长期特别国债限额，规模上限为6000亿元；若同时提前下达普通国债限额，规模上限可达2.6万亿，提供了更大的投资机会。

**风险提示：** - 财政超预期扩张可能影响债券市场。

- 货币政策超预期收紧可能对债券收益率产生影响。

- 地产政策放松超预期可能影响整体经济环境。