华福证券-本轮行情逻辑线索探析 -241023

- 当前A股和港股市场经历快速上涨，盈利下行周期接近尾声，预计后续盈利增速将逐步修复。

- 国内外流动性宽松共振，央行政策组合拳和美联储降息为市场提供了支持。

- 增量政策密集出台，科技成长板块将成为投资重点，尤其是在AI和半导体领域。

本轮行情逻辑分析可总结为以下几点： 1. **盈利下行周期尾声**： - 当前A股盈利下行周期接近尾声，预计24Q2将是净利润增速的低点，后续有望逐步修复。

- 历史经验表明，盈利下行周期尾声时，市场上涨的概率较大，尤其在利率下行的背景下。

2. **海内外流动性宽松共振**： - 国内流动性持续宽松，近期金融政策组合拳进一步推动货币政策放松。

- 美联储首次降息，全球主要央行进入降息周期，海外流动性整体宽松，历史上此时权益资产超额收益明显。

3. **增量政策密集出台与新质生产力发展**： - 近期出台了一系列增量政策，涵盖金融、财政、房地产等领域，有效提振市场信心。

- 强调科技创新的重要性，推动新质生产力的发展。

**后续展望**： - 本轮行情尚未结束，宏观政策稳增长，估值偏低，长线资金入场空间大，有望继续提振市场。

- 建议关注科技成长板块，尤其是AI和半导体行业，符合产业、周期和政策逻辑。

**风险提示**： - 历史经验不代表未来，政策效果可能不及预期，海外市场波动风险。

本报告的投资建议及理由为： - 当前行情尚未结束，宏观政策稳增长基调不变，估值偏低，长线资金入场空间大。

- 建议关注科技成长板块，因AI全球发展迅速，半导体周期上升，政策支持新质生产力。