华西证券-利率月报：12月利率，再创新低-241201

1. 12月利率继续下行，预计10年国债收益率有望突破2.0%。

2. 央行通过大额投放和逆回购等措施维持资金面宽松，支撑债市表现。

3. 基本面数据有所修复，投资者情绪偏向乐观，但需关注政策变化带来的风险。

债券标的包括：10年国债、7年国债、10年国开债、30年国债及地方债。

操作建议： 1. 在12月初，优先博弈非银常配的存款替代型品种。

2. 如果长短端期限利率明显走扩，考虑配置7年国债、10年国开债、30年国债等高弹性品种。

3. 对于等待进场的配置盘，建议关注11月地方债增发期间的10年和30年地方债。

理由： 1. 12月利率走势具有季节性下行特征，预计10年国债收益率有望持续向下突破2.0%，并且市场可能已经提前消化了年末增量供给带来的利空预期。

2. 交易盘增持诉求较强，年末排名冲刺将推动基金在12月大额买债。

3. 基本面数据修复和政策预期的双重扰动将支撑债市表现，整体来看仍偏多头。