通信行业：开源证券-通信行业点评报告：卫星互联网建设逐步落地，重视商业航天产业发展-250402

- 我国卫星互联网建设正逐步落地，预计将迎来加速发展期，尤其在卫星制造和发射能力上不断增强。

- 千帆星座计划和星网计划将推动卫星数量和覆盖范围的快速增长，市场空间广阔。

- 投资机会主要集中在卫星制造、发射、地面设备和运营等产业链各环节，相关企业受益明显。

- 风险因素包括组网进度低于预期、频率和轨道资源竞争、技术发展不及预期及中美贸易摩擦。

该报告指出，卫星互联网建设在中国逐步落地，预计将迎来加速成长期。

2025年，中国将在酒泉成功发射卫星互联网技术试验卫星，主要用于手机宽带直连卫星和天地网络融合等技术验证。

银河航天和长光卫星在卫星制造和通信技术方面具备较强能力。

我国的卫星互联网主要由星网计划和千帆星座构成，千帆星座计划在2025年底前部署648颗卫星，并在2030年前实现1.5万颗卫星的部署。

随着这些卫星的发射及政策支持，市场空间广阔。

报告强调，卫星互联网产业链各环节的投资机会：卫星制造环节受益于发射需求，建议关注相关供应商；发射环节需关注资源分配和技术发展；地面设备环节关注核心网建设和终端市场；卫星运营环节重视星网和垣信的合作。

受益标的包括海格通信、铖昌科技等多家公司。

风险提示包括组网建设进度、频率和轨道资源竞争及技术发展不及预期等。

投资标的包括：海格通信、铖昌科技、臻镭科技、盛路通信、航天环宇、信科移动-U、创意信息、佳缘科技、天银机电、航天电子、光库科技、西测测试、震有科技、华力创通、盟升电子、上海瀚讯、信维通信、中国卫星等。

推荐理由如下： 1. 卫星制造环节：优先受益于卫星发射增量需求，建议关注卫星载荷供应商和卫星平台零部件供应商。

2. 卫星发射环节：关注发射资源分配、发射节奏及技术发展带来的产业催化。

3. 地面设备环节：关注高价值量核心网建设各环节，以及终端市场。

4. 卫星运营环节：星网、垣信分别牵头星网、G60，有望快速构建卫星网络，重视北斗等卫星应用落地催化。